各大券商下半年投資策略：資產配置轉向增長性行業(4)

2012年08月01日 03:43
來源：上海證券報

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否極泰來

大類資產看多股票：貨幣進入放松周期，預計2次降息、3-4次降準，資金成本顯著回落。利率回落中后期，債券牛市走向后期，股票迎來系統性機會；比較居民儲蓄配置的主要資產收益率，股票隱含回報率12%左右，橫縱向比都具有歷史優勢。

A股趨勢N形波動：國內外經驗數據顯示，市場底平均領先經濟底6個月左右；利潤增速：預計2012年A股盈利水平在-5%至0%之間波動，二季度股指加速下跌釋放了今年業績負增長的悲觀預期；估值水平：貨幣政策實質性寬松，無風險收益率持續回落。中央政府與居民杠桿率提升，無風險溢價水平均值回歸方向確立。市場上漲動力從估值升、盈利降步入估值與盈利雙向推動。

配置緊扣復蘇與轉型：行業配置圍繞轉型、掘金投資鏈。風格方面，偏向中盤藍籌股。2012年下半年建議超配非銀行金融、電子、機械、建筑建材、煤炭、家電。(長城證券)