各大券商下半年投資策略：資產配置轉向增長性行業(5)
從防御到增長
我們認為中國經濟政策已經開啟擴張窗口，以應對外部需求放緩、內部經濟衰退局面，因此溫和微調的雙擴張政策將在下半年成為政策主基調。我們判斷中國經濟現階段正處于投資時鐘底部，市場情緒和風險偏好也處于低風險偏好區域。下半年至明年資產配置需求將從債券類資產為主逐步轉移到股票類資產為主，行業配置從防御性行業逐步過渡到增長性行業。
2012年下半年A股市場投資環境好于上半年，市場投資風險偏好將緩慢回升，但仍受制于經濟低速增長的壓力。在經歷了上半年的M形調整后，2012年下半年A股市場有望演繹W形的震蕩反彈行情，上證綜合指數核心運行區間在[2100，2500]。
2012年下半年，我們的策略選擇有兩條路徑：策略一，從右側到左側是布局周期性行業的優選策略，受益于上游價格回落和下游需求剛性的中游產業有望獲得新增估值空間；策略二，從防御性投資到增長性投資是受益于新興消費需求釋放和風險偏好回升的消費升級行業的策略選擇。(上海證券)
相關專題：2012年下半年股市投資策略
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