2010年01月03日 18:15投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

銀華領先策略基金經理楊靖(資料圖片)

《投資者報》記者 岳永明

上海汽車、一汽轎車……楊靖管理的銀華領先策略基金3季度末前10大重倉股全是汽車股，簡直成了全汽車宴。

也正是大單持有汽車股，截至12月30日，該基金以101.94%的收益率位列今年以來偏股型基金的第9位。

為何銀華領先策略的基金經理敢于如此大膽地超配汽車板塊呢？基金經理楊靖接受了《投資者報》記者的專訪。

汽車股中有金礦

2009年早些時候，做過多年汽車股研究員的楊靖，“通過對汽車板塊跟蹤了解，以及廣泛的實地調研，認為汽車板塊在未來2年內機會是其他行業不可比擬的。”這一判斷引起公司的重視，并派出多位研究員，幾乎跑遍西南地區所有汽車廠商，對汽車行業進行調研。

“從全球尤其是歐美等發達國家來看，汽車行業對這些國家經濟的拉動作用并不比地產差，但在國內，汽車在國民經濟中的作用還比較低，未來的成長空間非常大，這是一個最大的背景。”楊靖補充說。

為什么汽車銷售會在2009年爆發？楊靖說，從需求上看，一方面大家收入提高了；另一方面上半年國家減免小排量汽車購置稅、燃油費改革等汽車政策，這些政策人為地刺激了汽車周期的到來；從供給的角度看，產能處于偏緊狀態。

“消費欲望被點燃了，但新的產能又沒出來，汽車廠商價格戰起不來，汽車股利潤率能夠保證，所以未來2到3年，汽車股尤其是乘用車利潤會呈現爆發式增長。”楊靖對未來汽車股的表現持樂觀預期。

適時控制倉位

8月份大跌中，銀華領先策略及時降低了倉位，較好減少了凈值損失。

根據《投資者報》數據研究部統計，在8月3日至8月31日調整中，上證綜指下跌22%，同期，銀華領先策略凈值下跌15%。

9月份，從上半年開始擔任銀華策略基金經理助理的楊靖正式被任命為基金經理，而3季度末該基金汽車股配置比重創了新高。

到3季度末，銀華領先策略基金前10大重倉股全部被汽車股占據，其中第1大重倉股達到9.2%，接近10%的配置上限。

每一輪牛市都有主線，上一輪牛市主線是地產有色，所以大家對這些行業還有幻想，“我認為這一輪牛市的主線就是汽車股，”楊靖判斷說，所以未來兩三年內，“汽車股會成為我重配的行業，只是會根據個股的估值情況作靈活調整。”

2010考驗研究實力

楊靖認為，2010年可能會呈現震蕩格局。

他有兩個邏輯。首先，股市是經濟的晴雨表， 2010年，是經濟復蘇需要確認的一年，這一方面要看企業盈利能不能跟上，另一方面看政府政策如何退出；其次，從股市的運行規律來講，股市進入全流通以后，2010年不會出現“錢多籌碼少”的問題，資金增量不會像以前那樣充裕，而股票供給隨著全流通的實現，增加較大，所以行情會受到一些制約。

在此背景下，與2009年相比，基金的投資策略會發生一些改變。“我們的策略重點也由2009年自上而下，轉變為2010年的自下而上精選個股。”楊靖說。

2009年是經濟復蘇之年，所有行業都由壞變好，理論上都有機會，選行業比較容易；2010年，多數行業都由壞變好了，要想取得較好收益，就需要好中選優，只有個別行業，比如說汽車行業中的乘用車、國家政策支持的低碳經濟和泛消費類行業機會可能比較好。

楊靖最后說，“公募基金是團隊投資，業績好壞是投研實力整體體現，尤其是2010年這種震蕩市場，是對基金公司的研究團隊最受考驗的一年。”

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