新華基金王衛東：踩準節奏 擅長配置
《投資者報》記者 岳永明
基金投資者熟悉王衛東這個名字，是從2009年開始的。因為他2009年執掌的新華優選成長基金業績脫穎而出，王衛東也早已被業內稱為“2009年公募基金業里最大的黑馬”。
截至12月30日，王衛東管理的新華優選成長基金以113.30%的收益率，位列偏股型基金業績排名的第3名。
王衛東制勝的秘訣究竟是什么？
日前，《投資者報》記者對王衛東進行了年終專訪。對取得業績的秘訣，王衛東總結了兩點：前瞻性的市場判斷與平和的投資心態；具體到操作上，準確把握市場節奏與靈活資產配置。
一季度精準波段操作
王衛東有多年的市場經驗，操作靈活是他取得2009年優異業績的重要法寶。具體體現是倉位管理靈活，這點在一季度表現最為突出。
“一季度做得好，是因為我們在2300多點的時候提前減倉，且幅度較大，倉位由80%多下調到近60%下限，而2000點的時候，我們又把倉位加了回來，這是我們運作得比較成功的地方。”在回顧2009年一季度的操作時，王衛東表示。
一季度這場漂亮的波段操作，使新華優選成長基金取得較好收益。一季度，上證綜指上漲30%，同期新華優選成長基金凈值增長39%，跑贏了大盤。
成立于2008年7月的新華優選成長基金，去年末基金資產凈值僅0.88億元，倉位74%。資產規模較小與倉位適度，讓有過多年證券自營經歷的王衛東操作起來游刃有余。
在回憶當時的操作邏輯時，王衛東表示，“主要靠經驗。”
坐在新華基金公司并不寬敞的會議室里，王衛東給出了當時的邏輯，雖然當時大家對經濟預期比較好，但實體經濟還沒有很好的表現，股市沖得過快，人氣沒有跟上，這必然會出現一個回調。一般而言，熊市后的第一波，市場會出現一個回調，這是從經驗上來看的。
“同時，還有基于對宏觀經濟方面的認識和市場情緒的把握。”王衛東補充說，“一季度時，宏觀經濟主要靠政策刺激，但政策兌現需要一個過程；政策剛出臺的時候，大家預期會好一些，股市一定會向上，但上漲一段以后，投資者冷靜下來一看，企業基本面并沒有跟上，心里不踏實便會獲利回吐，股市就會出現調整。”
擅長資產配置
一季度精準逃頂抄底，只是王衛東2009年取得較好投資業績的一個基礎。實際上，王衛東最擅長的是資產配置，這點從新華優選成長2009年資產配置上可明顯體現出來。
2008年底，投資者對市場態度一片悲觀，當時還處于建倉期的新華優選成長基金重點配置了受益四萬億投資計劃的機械設備儀表、金融和地產等行業板塊，倉位已經達到74%。
2009年一季度末，新華優選成長倉位迅速上升至88%。其中，醫藥等防御性板塊比重下降，金融股比重也比上一季度比重略有下降，而機械設備儀表、地產股倉位繼續增加。后來市場走勢表明，金融股行情的確在今年一季度并沒有真正抬頭，但房地產卻超預期強力反彈，同時，電力設備等板塊也出現快速反彈。
“2008年11月的時候，我們就逐漸看好市場，加了一些倉位。今年一季度，市場仍處于大跌后驚魂不定的時候，波動比較大，當時新華優選成長基金倉位處于中等水平，配置的主要是確定性的股票。”王衛東告訴記者。
二季度，新華優選成長基金倉位上升到93%。其中，金融保險比重由一季度9%上升到30%，而機械設備儀表的比重則大幅下降。自5月份開始，以金融股為代表的大盤藍籌股漲勢兇猛。
“一季度企業業績提升緩慢，市場行情中炒作的成分更大；一季度末的時候，我們提出要警惕主題投資泡沫。”王衛東分析，市場經濟復蘇預期已經深入人心，經濟在向好的方向轉變，基于此，投資也會回到經濟復蘇的軌道上來，按照這個邏輯我們配置一些受益于經濟復蘇的藍籌股，包括銀行、地產等行業板塊，因此，二季度新華優選成長也取得了較好的收益。
考驗仍在繼續，在7月份市場快速上漲之時，新華優選成長對部分前期漲幅較大的周期性股票進行了減持，增持了商業、醫藥等防御型品種，并且適當降低了倉位；在隨后8月份市場下跌中，新華優選成長表現出明顯的抗跌性。
“7月份時，我們認為市場點位已經很高，漲幅已經超過了經濟基本面好轉的程度，兩者之間出現脫節，但因公募基金的排名壓力，7月底的時候，我們的倉位僅做了小幅調整，但我們對股票配置結構重點做了調整，轉向商業醫藥等防御性板塊。”王衛東接受《投資者報》記者采訪時說。
2010年個股上下工夫
“2010年我們判斷經濟可能會溫和通脹并保持較好增長態勢，我們的投資也會圍繞這條主線去靈活操作。”王衛東告訴《投資者報》記者。
王衛東解釋說，2010年如果全球經濟超預期，國內出口超預期，過剩產能會被消化，制造業價格戰就會緩解，企業利潤隨之提升。
“明年存在經濟復蘇與三大因素的博弈，一個是政策退出，一個是通脹預期，還有一個是結構調整，在這三大博弈背景下，明年A股市場上行趨勢中會伴隨著寬幅震蕩。”王衛東認為，如果政策退出過快，那么股市就會調整，比如說房地產方面的支持政策退出，已經造成A股市場波動。如果政策退出比較溫和，那么對市場的影響就比較小。對通脹預期而言，如果溫和通脹，股市上行趨勢可延續；如果出現惡性通脹，政府會出臺相應的政策嚴厲打壓，那么，股市就會出現大跌。另外，政府對經濟結構進行調整會減少固定資產投資增速，必然也會對一些行業造成影響。
盡管2010年的市場面臨寬幅震蕩，但王衛東對2010年還是有信心的。他說，對于2010年的投資節奏要追求穩中求進，需要在行業配置和個股選擇方面下足工夫。
“投資是馬拉松比賽而不是乒乓球比賽”。王衛東希望自己每年跑在同行的前二分之一行列，給投資者帶來持續而穩定的回報。他表示，不會因為2009年取得的超預期業績和排名而影響2010年的投資心態。
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