2010年01月03日 18:15投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

華夏基金孫建冬(資料圖片)

《 投資者報》記者 楊雪婷 岳永明

孫建冬，和王亞偉相同的是2009年管理產品業績優異，管理的兩只基金也處在暫停申購狀態，與王亞偉不同的是，孫建冬的投資邏輯沒有王亞偉那般晦澀難懂。

截至12月30日，孫建冬管理的華夏復興以103.69%收益率位列偏股型基金的第6位，管理的華夏紅利上漲77%位居混合型基金的第17位。

對于取得這個業績，華夏基金公司給《投資者報》記者的解釋是，華夏紅利和華夏復興的成績主要得益于“自上而下”的資產配置方法；兩只基金的運作采取前瞻性的操作，整體倉位保持在同期同類基金平均水平之上，這種前瞻性的操作使規模較大的基金，能夠把握市場整體上漲時的收益。

《投資者報》記者通過研判孫建冬選取的各季重倉股發現，看準行業加上華夏系的另類選股思路，再配合靈活的操作方式是華夏復興2009年業績取勝的重要因素。

自上而下選股

從孫建冬管理的華夏復興不難看出，自上而下的選股思路明確，2009年全年重倉持有的股票明顯受益于宏觀政策發揮的效果。

華夏復興在行業配置上有較明顯的傾向性，前兩個季度，華夏復興以35%的高比例配置金融保險業，3季度該行業配置比例降至10.5%, 而制造業中金屬、非金屬的配置上升至15.38%。

從個股看，1季度華夏復興10大重倉股中有4席金融保險股，分別是浦發銀行、中國平安、北京銀行、民生銀行；2季度10大重倉股中，金融保險已經增至5席，分別是民生銀行、興業銀行、中國平安、北京銀行、工商銀行，同時金融保險配置到了35.41%，成為配比最重的行業。

銀行股在2季度有一波凌厲的上漲行情，申萬銀行股指數顯示，二季度銀行指數上漲44%，推動了華夏復興2季度排名大幅提升。

扎堆華夏系獨門股

如果說華夏復興前2個季度是以價值投資為主線，到了第3季度，股票池中就出現了一些華夏系的獨門秘股，如新黃浦、福建南紙、天富熱電、江蘇舜天、南通科技。

新黃浦，該股3季末幾乎都是華夏系大軍進駐，包括華夏紅利、華夏行業精選、華夏復興，3季度至今最高漲幅35%。

福建南紙，該股基本被華夏系的基金囊括如華夏大盤、華夏紅利、華夏策略、華夏復興等，也就是說王亞偉和孫建冬分別掌管的2只基金全都進入，但該股全年業績虧損，3季末至今該股最高漲幅42%。

天富熱電，是孫建冬發掘的獨門股，除了他掌管的華夏紅利和華夏復興外，沒有其他基金進入，但該股目前動態市盈率 90倍，3季末至今最高漲幅 36%。

江蘇舜天，則屬于孫建冬跟隨王亞偉進駐的獨門股，2季報顯示，該股基金只有王亞偉的華夏大盤和華夏策略；3季報顯示，華夏復興也跟進在其中，不過該股幾乎也是全年虧損，3季度至今最高漲幅達40%。

類似的股票還有南通科技，也是孫建冬和王亞偉共同的獨門股。

波段操作靈活

和華夏大盤相比，華夏復興換手率偏高。華夏復興上半年的換手率為247%，而華夏大盤為161%。

從華夏復興基金披露的累計賣出和累計買入金額超出期初基金資產凈值2%或買賣前20名的股票明細對比發現，有19只股票同時出現在買入和賣出名單之列，占比53%，包括工商銀行、民生銀行、浦發銀行、北京銀行、中國銀行、中國太保等這樣的金融大藍籌股，這也意味著華夏復興并非一直持有銀行股待其漲幅，而是通過波段操作獲取收益。

另外，該基金前3季度貫穿始終持有的股票只有4只，顯示其換股頻繁。這4只股票是有業績支撐的績優股，分別是北京銀行、北巴傳媒、中材科技、老白干酒，前3季度分別上漲 87.9%、55.25% 、41.24% 、148%。

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