2010年01月03日 18:15投資者報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

華夏基金孫建冬(資料圖片)

《 投資者報(bào)》記者 楊雪婷 岳永明

孫建冬，和王亞偉相同的是2009年管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異，管理的兩只基金也處在暫停申購(gòu)狀態(tài)，與王亞偉不同的是，孫建冬的投資邏輯沒(méi)有王亞偉那般晦澀難懂。

截至12月30日，孫建冬管理的華夏復(fù)興以103.69%收益率位列偏股型基金的第6位，管理的華夏紅利上漲77%位居混合型基金的第17位。

對(duì)于取得這個(gè)業(yè)績(jī)，華夏基金公司給《投資者報(bào)》記者的解釋是，華夏紅利和華夏復(fù)興的成績(jī)主要得益于“自上而下”的資產(chǎn)配置方法；兩只基金的運(yùn)作采取前瞻性的操作，整體倉(cāng)位保持在同期同類(lèi)基金平均水平之上，這種前瞻性的操作使規(guī)模較大的基金，能夠把握市場(chǎng)整體上漲時(shí)的收益。

《投資者報(bào)》記者通過(guò)研判孫建冬選取的各季重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，看準(zhǔn)行業(yè)加上華夏系的另類(lèi)選股思路，再配合靈活的操作方式是華夏復(fù)興2009年業(yè)績(jī)?nèi)俚闹匾蛩亍?/p>

自上而下選股

從孫建冬管理的華夏復(fù)興不難看出，自上而下的選股思路明確，2009年全年重倉(cāng)持有的股票明顯受益于宏觀政策發(fā)揮的效果。

華夏復(fù)興在行業(yè)配置上有較明顯的傾向性，前兩個(gè)季度，華夏復(fù)興以35%的高比例配置金融保險(xiǎn)業(yè)，3季度該行業(yè)配置比例降至10.5%, 而制造業(yè)中金屬、非金屬的配置上升至15.38%。

從個(gè)股看，1季度華夏復(fù)興10大重倉(cāng)股中有4席金融保險(xiǎn)股，分別是浦發(fā)銀行、中國(guó)平安、北京銀行、民生銀行；2季度10大重倉(cāng)股中，金融保險(xiǎn)已經(jīng)增至5席，分別是民生銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)平安、北京銀行、工商銀行，同時(shí)金融保險(xiǎn)配置到了35.41%，成為配比最重的行業(yè)。

銀行股在2季度有一波凌厲的上漲行情，申萬(wàn)銀行股指數(shù)顯示，二季度銀行指數(shù)上漲44%，推動(dòng)了華夏復(fù)興2季度排名大幅提升。

扎堆華夏系獨(dú)門(mén)股

如果說(shuō)華夏復(fù)興前2個(gè)季度是以?xún)r(jià)值投資為主線(xiàn)，到了第3季度，股票池中就出現(xiàn)了一些華夏系的獨(dú)門(mén)秘股，如新黃浦、福建南紙、天富熱電、江蘇舜天、南通科技。

新黃浦，該股3季末幾乎都是華夏系大軍進(jìn)駐，包括華夏紅利、華夏行業(yè)精選、華夏復(fù)興，3季度至今最高漲幅35%。

福建南紙，該股基本被華夏系的基金囊括如華夏大盤(pán)、華夏紅利、華夏策略、華夏復(fù)興等，也就是說(shuō)王亞偉和孫建冬分別掌管的2只基金全都進(jìn)入，但該股全年業(yè)績(jī)虧損，3季末至今該股最高漲幅42%。

天富熱電，是孫建冬發(fā)掘的獨(dú)門(mén)股，除了他掌管的華夏紅利和華夏復(fù)興外，沒(méi)有其他基金進(jìn)入，但該股目前動(dòng)態(tài)市盈率 90倍，3季末至今最高漲幅 36%。

江蘇舜天，則屬于孫建冬跟隨王亞偉進(jìn)駐的獨(dú)門(mén)股，2季報(bào)顯示，該股基金只有王亞偉的華夏大盤(pán)和華夏策略；3季報(bào)顯示，華夏復(fù)興也跟進(jìn)在其中，不過(guò)該股幾乎也是全年虧損，3季度至今最高漲幅達(dá)40%。

類(lèi)似的股票還有南通科技，也是孫建冬和王亞偉共同的獨(dú)門(mén)股。

波段操作靈活

和華夏大盤(pán)相比，華夏復(fù)興換手率偏高。華夏復(fù)興上半年的換手率為247%，而華夏大盤(pán)為161%。

從華夏復(fù)興基金披露的累計(jì)賣(mài)出和累計(jì)買(mǎi)入金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或買(mǎi)賣(mài)前20名的股票明細(xì)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，有19只股票同時(shí)出現(xiàn)在買(mǎi)入和賣(mài)出名單之列，占比53%，包括工商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)太保等這樣的金融大藍(lán)籌股，這也意味著華夏復(fù)興并非一直持有銀行股待其漲幅，而是通過(guò)波段操作獲取收益。

另外，該基金前3季度貫穿始終持有的股票只有4只，顯示其換股頻繁。這4只股票是有業(yè)績(jī)支撐的績(jī)優(yōu)股，分別是北京銀行、北巴傳媒、中材科技、老白干酒，前3季度分別上漲 87.9%、55.25% 、41.24% 、148%。

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