專題投資策略：崛起在中部增長在湖北(6)

2010年03月26日 09:38長江證券研究所【大中小】【打印】共有評論0條

產業(yè)轉移與更迭的驅動

在美國的區(qū)域經濟擴散中，產業(yè)的轉移與更迭起到了至關重要的作用，這里不再贅述。當前，中部地區(qū)最大的看點就在于其是東部產業(yè)轉移的主要承接地。中部地區(qū)承接產業(yè)的邏輯應當是從比較優(yōu)勢到競爭優(yōu)勢再到后發(fā)優(yōu)勢的過程，而驅動因素則在于要素、效率和創(chuàng)新因素三者之間的輪轉。

關于中部地區(qū)的產業(yè)轉移現狀，目前并沒有一個確切的指標能夠反映。在內資與外資的比較重，我們覺得外資的靈敏性應當更高，他們對于產業(yè)轉移的主動性可能更強。因此，我們也可以用各地利用外資的情況來對中部地區(qū)承接產業(yè)的狀況進行側面的反應。從數據上來看，同樣是我們上面評價的基礎條件較好的湖北走在前面。

對于產業(yè)轉移，我們需要明確的是，雖然中部地區(qū)會成為承接地，但是不會替代東部。中部地區(qū)未來的發(fā)展方向在于以自身的比較優(yōu)勢參與產業(yè)鏈在東部和中部之間的分工。以制造業(yè)為例，東部的未來在于高端制造業(yè)，而中低端的制造業(yè)更多的可能是轉移動到中西部去。然而，對于某些新興的戰(zhàn)略性產業(yè)則有可能不會受到這樣的限制。美國西海岸和南部高新技術產業(yè)的崛起，武漢的“光谷”所帶動起來的湖北高新技術產業(yè)都是很好的例證。畢竟，在基礎條件具備的情況下，高新技術對于要素的集聚要求更加靈活。在中部六個省會城市中，武漢所擁有的高校數以及全國重點大學的數目都是最為理想的，這應當說為湖北發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)準備了一定的基礎。

政策因素的考量

在區(qū)域經濟擴散過程中，政策的一定程度傾斜是必不可少的。借鑒美國針對區(qū)域經濟開發(fā)所制定的政策，我們認為產業(yè)政策和稅收政策應當是最具實在意義的。2009 年9 月23 日，國務院原則通過了《促進中部地區(qū)崛起規(guī)劃》，其中提出了2009-2015 年間，要使重點地區(qū)開發(fā)開放取得成效，“三個基地、一個樞紐”地位進一步提升。在政策支持上，規(guī)劃提出要進一步利用財政政策、金融政策、投資促進政策以及土地利用政策促進中部地區(qū)發(fā)展，并不斷充實和完善“兩個比照”政策。

“兩個比照”政策：

 中部六省26 個老工業(yè)基地城市比照實施振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地有關政策，重點支持深化國有企業(yè)改革，加快企業(yè)技術進步，加強以企業(yè)為主體的技術創(chuàng)新體系建設，推進產業(yè)結構調整，完善社會保障體系，加強城市基礎設施建設，增強中心城市和城市群的帶動作用及輻射功能。

中部地區(qū)243 個欠發(fā)達縣(市、區(qū))比照實施西部大開發(fā)有關政策，重點支持改善農村生產生活條件，加大財政轉移支付力度，提高基本公共服務水平，加快扶貧開發(fā)，發(fā)展特產產業(yè)，推進商貿流通發(fā)展，促進縣域經濟社會全面進步。

在產業(yè)上，中部地區(qū)的未來在于糧食生產基地、能源原材料基地、現代裝備制造及高新技術產業(yè)基地和綜合交通運輸樞紐系統(tǒng)的“三個基地”和“一個樞紐”的建設。《促進中部地區(qū)崛起規(guī)劃》中對于產業(yè)的規(guī)劃更多的還是指導性的，而具備操作性的規(guī)劃可能更多的會體現在地方性的規(guī)劃中。

經濟開發(fā)區(qū)作為產業(yè)轉移和集中重要形式，其對中部地區(qū)承接產業(yè)轉移具有重要的意義。中部六省中，在數量上具備優(yōu)勢的是安徽、河南和湖北。同時，也只有這三個省份具備出口加工區(qū)。因此，從目前來看，這三個省份應當說走在了前面。

在政策上，我們認為稅收政策可能更具直接性。以稅收優(yōu)惠吸引外商投資時東部發(fā)展啟動的一大特征。然目前針對中部地區(qū)特別的稅收優(yōu)惠政策并沒有出臺。在國內目前的保稅區(qū)分布中，沿海地區(qū)基本上涵蓋了所有的保稅區(qū)，內地僅有重慶擁有保稅區(qū)。但是可以期待的是，中部地區(qū)戰(zhàn)略地位非同一般，設立沿江保稅區(qū)應當是一個大概率事件。從目前的產業(yè)布局和發(fā)展態(tài)勢來看，下一個保稅區(qū)很可能落戶安徽或者湖北。而對于湖北來說，在2010 年構建綜合保稅區(qū)也是其規(guī)劃中的一個重要任務。

稅收因素非同一般，它直接通過價格機制引導著資源的流動。目前，中部地區(qū)的稅負水平相對于沿海地區(qū)擁有一定的優(yōu)勢。我們以人均財政收入占比人均GDP 指標來反映一個地區(qū)的稅負水平。我們發(fā)現，以大都市為核心的北京和上海明顯高于其他省份。就中部地區(qū)內部而言，山西的稅負水平最高，河南最低，湖北僅次于河南。影響產業(yè)轉移最為重要的兩個稅種是增值稅和所得稅，如果北京進一步出臺針對中部地區(qū)的特別稅收政策，這對于中部地區(qū)承接產業(yè)轉移來說，又是一個重要刺激。

小結

上面我們通過對中部六省的要素條件、基礎條件、產業(yè)轉移以及政策層面的因素做出了比較和分析。在非均衡增長的框架下，我們認為處于平原地區(qū)的湖北和安徽增長的潛力最大。而如果非要在這兩者之間選擇可能的引領者的話，毫無疑問將是湖北。中國的區(qū)域增長無一例外的都打上了政策的烙印，政策的目標指向哪里，哪里就有可能成為增長極。促進中部崛起的規(guī)劃覆蓋了中部六省，這實質上是將這六省看做了一個整體。由于中央與地方之間的博弈，我們覺得北京出臺針對特別的省份一些特別的政策并不大可能，可能的情況出臺惠及整個中部地區(qū)的一攬子政策。于是，中部六省要想依靠特殊政策而實現增長不太現實，真正的增長之路則在于政策催化下的區(qū)位優(yōu)勢的發(fā)揮。下面，我們則將對最有可能引領中部地區(qū)經濟增長的湖北省作出分析并挖掘其中可能蘊藏的投資機會。