2010年03月26日 09:38長(zhǎng)江證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

整合所帶來(lái)的機(jī)會(huì)

中部地區(qū)作為后發(fā)增長(zhǎng)的地區(qū)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的部門(mén)只能是國(guó)有部門(mén)，因?yàn)槊駹I(yíng)部門(mén)不發(fā)達(dá)。

然而，正如我們前期所說(shuō)的一樣，中西部地區(qū)的國(guó)有企業(yè)仍然面臨很大的困難。大規(guī)模的投資必然面臨一個(gè)資金來(lái)源的問(wèn)題，多渠道的資金籌措方式是一個(gè)必然的選擇，借助資本市場(chǎng)籌措投資資金也將是湖北的選擇。因此，對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)作，提高國(guó)有資產(chǎn)的證券化率也應(yīng)當(dāng)是一個(gè)必然的邏輯。在湖北的上市公司中，具有國(guó)資背景、而主營(yíng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)利能力薄弱的公司可能會(huì)成為首先整合的對(duì)象。

國(guó)資整合的目的是在于充分發(fā)揮上市公司的平臺(tái)作用，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，做大做強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)，并未投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式提供助推力。提高國(guó)資證券化率的方法有直接IPO，借助旗下上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)整體上市和借殼上市。我們認(rèn)為，湖北的上市公司資源相對(duì)較為豐富，其中運(yùn)作的空間也比較廣闊。具體而言，央企、湖北省級(jí)國(guó)資和地方市縣國(guó)資都有著較為豐富的資源，而不同層級(jí)之間的國(guó)資合作空間也比較廣闊。在發(fā)掘整合機(jī)會(huì)的時(shí)候，方向應(yīng)該放在那些具備國(guó)資背景而目前主營(yíng)和創(chuàng)利能力都較薄弱的公司。這部分公司集中的機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，其一是自主性的主營(yíng)方向的轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向創(chuàng)利能力更強(qiáng)的業(yè)務(wù)；其二則是由外在推動(dòng)下資產(chǎn)的重組。這方面的公司如美爾雅、長(zhǎng)源電力、祥龍電業(yè)、新華光、襄陽(yáng)軸承、三環(huán)股份、武漢控股、長(zhǎng)江通信、武漢塑料、三峽新材等。

地方國(guó)資與央企之間的合作也具備一定的機(jī)會(huì)。隸屬武漢國(guó)資委的長(zhǎng)江通信與同在武漢的央企背景的烽火通信等是否存在整合機(jī)會(huì)，這也是值得密切關(guān)注的。從地方政府來(lái)看，做大做強(qiáng)地方產(chǎn)業(yè)尤其內(nèi)在動(dòng)力，而國(guó)資層級(jí)之間的協(xié)調(diào)則是一個(gè)無(wú)法繞開(kāi)的問(wèn)題。

總結(jié)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是工業(yè)化擴(kuò)散中一個(gè)必然過(guò)程。區(qū)域增長(zhǎng)極是在內(nèi)外兩方面因素的催化下形成，內(nèi)則是區(qū)位優(yōu)勢(shì)，外則是政策與產(chǎn)業(yè)傾斜。中部地區(qū)作為承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)的首選地，有著較為客觀的增長(zhǎng)空間。而在中部六省的選擇中，湖北以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)將成為中部增長(zhǎng)中的領(lǐng)頭羊。作為趕超型區(qū)域，投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)起飛的過(guò)程中功不可沒(méi)。湖北省政府也正在規(guī)劃通過(guò)大規(guī)模的投資去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，12 萬(wàn)億的投資不是一個(gè)小數(shù)目。這么大量的投資也注定這是一個(gè)全方位的投資。因此，在投資策略的選擇上，對(duì)于湖北應(yīng)該是一個(gè)全方位的投資策略，有投資直接驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)，有投資拉動(dòng)延伸出來(lái)的增長(zhǎng)，也有結(jié)構(gòu)整合所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，針對(duì)湖北的投資應(yīng)當(dāng)從價(jià)值型和突變性?xún)蓚€(gè)角度去發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。價(jià)值型所看重是增長(zhǎng)，突變型所看重的變革。

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。