專題投資策略：崛起在中部增長在湖北(9)

2010年03月26日 09:38長江證券研究所【大中小】【打印】共有評論0條

投資策略的選擇

工業化的區域擴散，主題是增長。從經濟增長的角度看，中西部地區的要實現加速的增長，在投資、消費和進出口三個部門里面，起驅動作用的一定是投資。因此，把握投資的方向也就把握了增長的關鍵。而談到投資就必然涉及到一個投資來源的問題了。3 月22 日，湖北省發改委主任許克振介紹，截至目前，全省重大項目庫已入庫項目3.76 萬個，投資總規模達12.06 萬億元。這些項目，最遲將在“十二五”初期集中開工建設。這么大規模的投資，資金來源于何處了?我們可以確定的是，一個多元化的投資資金的來源是確保投資能夠順利完成的條件，這對資本市場而言也就孕育著一定的機會。

湖北省政府2010 年政府工作報告中所提示的工作重點也預示經濟增長的方向，這里我們也做了相應的整理。

擴大內需上，加大建材下鄉，物聯網建設；發揮財政貨幣等政策在擴內需、調結構中的導向作用，加大直接融資力度，積極推進企業上市融資和上市公司再融資、并購重組，實現發行企業債券新突破。

加快產業優化升級，創建國家新型工業化產業示范基地，積極開展機電產品再制造試點。

著力培育戰略性新興產業，東湖高新區被國務院批準建設國家自主創新示范區，推動宜昌高新區申報國家級高新區。

著力建設武漢東西湖綜合性示范區、青山-陽邏-鄂州大循環經濟區、大東湖“兩型”社會示范區、梁子湖“兩型”社會示范區等四個省級示范區；突出抓好武漢長江中游航運中心、宜昌三峽物流中心建設，加快建設一批重點港口。

激活微觀主體，進一步放寬市場準入，鼓勵有實力的非公有制企業參與國有企業改造重組，允許非公有資本進入金融服務、公用事業、基礎設施等國家沒有明文禁止的一切領域，并做到一視同仁。

大力發展循環經濟和低碳經濟，把武漢城市圈建設成為全國低碳經濟發展示范區。

實現經濟增長的方式有投入式的增長和整合式的增長。在上述五個方面的內容中，投入與整合的機會隱約可見，下面我們將分別予以分析。

分享投資增長盛宴

在把握增長時候，我們首先把握的是投資；其次，我們則要從投資引領的增長所帶來的擴散效應上去把握。怎么樣去把握投資呢？中西部的增長仍然是政策所主導的，我們首先思考的方向是政策規劃的落腳點。

在剛剛披露的湖北省的12 萬億投資中，3.76 萬個項目分為在建項目、新開工項目、明后年開工項目和“十二五”初期開工項目四類。這四類項目分別占到總投資規模的24%、26.1%、30%和19.9%。其中，在建項目3599 個，總投資2.5 萬億元；新開工項目4120 個，總投資2.7 萬億元，。兩者共計約5.2 萬億元。

12 萬億的投資領域主要分布在先進制造業、現代服務業、基礎設施、農業水利、生態環境、社會發展等六大部類。其中基礎設施項目所占比重最大，其入庫項目1780 個，總投資達3.17萬億元，占省級項目庫投資總額的30.6%。基礎設施項目分為四大塊：交通、能源、城建和開發區。其中交通項目投資計劃超過1 萬億元，是項目庫中比重最大的一塊。

巨量的投資并不會在短期內實現，但是在未來幾年內，湖北的經濟增長應當是有所保證的。

對于投資，未來的具體項目暫時還不得而知。我們這里僅對部分在建和擬推進的項目做出列示(基礎設施建設)。

對于資本市場而言，投資方向的選擇首先也應該與投資的相關度著眼。這方面，基礎設施、重化工相關行業受益最為明顯，如公用事業、房地產、建筑建材、鋼鐵、機械、化工等。這方面的上市公司有公用事業中的武漢控股、凱迪電力、合加資源等，房地產中的東湖高新、福星股份、南國置業、道博股份、中茵股份、美爾雅等，建筑建材中的葛洲壩、三峽新材、華新水泥等，鋼鐵中的武鋼股份、大冶特鋼等，機械中的洪城股份、江鉆股份等，化工中的湖北宜化、雙環科技、興發集團等。

上述投資內容更多的還是從傳統的角度去把握的，其實先進制造業在投資增長的驅動下同樣可以取得較快的增長。對于武漢來講，高端裝備制造業和高新技術產業是其未來增長的亮點，這里尤其要提到的是高科技產業中光電子產業。光電子產業將是武漢崛起的支柱產業之一。

而事實上，武漢將光電子作為重點扶持產業由來已久，而武漢“中國光谷”的提法更凸現了政府對此產業所寄予的厚望。因此電子信息產業依托區域技術創新能力而發展潛力巨大。目前武漢地區的電子信息產業在中部地區具有絕對優勢，“武漢中國光谷”有望成為國內光通信設備及移動通信系統與終端產品的重要研發和生產基地，以及世界光纖光纜的重要研發和生產基地，從而形成比較完整的光電子信息產業鏈。因此在政策扶持下，依托人才與智力資源密集優勢，將成為這一區域內新的增長亮點。這其中的上市公司有電子類的臺基股份、三安光電，信息類的烽火通信、長江通信、光迅科技、武漢凡谷等。

增長中的延伸投資的增長必然會帶來溢出效應，其本身驅動經濟的增長，同樣投資也會帶動相關的產業走向繁榮。投資的順利實現離不開相關產業鏈的支撐，如物流運輸的支持、金融服務的支持等。

經濟增長所帶來的國民收入的增長也會帶來消費類產業鏈的增長，這包括日用消費品，也包括耐用消費品。在物流運輸領域，湖北已經成為了中部地區、甚至是全國的樞紐，九省通衢。

即將貫通的鄂渝主干線真正使得東中部三個區域形成一線，經濟距離大幅度縮小。可以設想的是，未來東、中部的運輸流將主要從湖北進入巴蜀之地。而主干線所帶動起來的分支線的物流也將會有大幅的增長。這方面的上市公司有楚天高速、長航鳳凰等。

中部地區的商品零售市場空間廣大，這幾年的平均增長速度超過了全國平均水平。2009 年，湖北省社會消費品零售總額為5928.41 億元，同比增長19.0%，高于全國平均水平3.5 個百分點。在中部六個省會城市中，武漢的社會消費品零售總額遠遠超過其其他五市，其商品零售市場空間可見一斑。湖北的商品零售類上市公司有武漢中百、武漢中商、鄂武商、漢商集團等，食品加工類的安琪酵母等。

特別值得一提的是，2009 年，湖北農村消費市場出現“爆發式”增長，連續12 個月增速高出城市，是1987 年以來的首次，也是湖北省消費結構出現的新的變化。

在消費領域，我們也可以延伸到耐用消費品，這其中的典型就是汽車，而與此相關的整個產業鏈都會受益。上市公司里面整車制造里的東風汽車，汽車零部件的東風科技、三環股份等都會受益。