國務院發文明確內蒙古四大戰略定位 11只受益股解析(15)

2011年06月30日 07:40
來源：鳳凰網財經

字號:T|T

0人參與打印轉發

平莊能源:集團資產短期內難以注入,上市公司業績靠提價拉動

平莊能源 000780 煤炭開采業

研究機構：廣發證券 分析師：謝軍 撰寫日期：2011-05-10

歷史負擔沉重,集團資產短期難以注入

平莊能源上市之初,母公司平莊煤業集團和實際控制人國電集團承諾過將注入白音華煤礦(可采儲量7.38億噸,核定產能700萬噸/年)和元寶山煤礦(可采儲量3億噸,核定產能800萬噸/年)。但由于目前白音華煤礦在處于建設期,而元寶山煤礦牽連到平煤投資公司的歷史職工費用問題,無法短期內注入上市公司。

老礦產能難以提升,未來業績依靠提價拉動

上市公司現擁有的煤礦出產老年褐煤,產量基本穩定,全部為發電用煤。客戶除了國電集團所屬附近電廠外,也銷售給蒙東、遼西和河北地區的其他發電企業。去年由于國電集團多個電廠設備檢修,公司的電煤銷售比重大幅度降低,高價的市場煤和地銷煤比重提升。我們預計今年電煤銷售比重依舊保持偏低水平,但電煤價格穩定;市場煤和地銷煤價格將有所上漲。在集團煤礦資產注入前,公司未來業績提升主要依靠提價。

風險提示

經濟下滑超預期壓低蒙東、遼西、河北地區電廠發電量

投資評級

我們預計公司11年、12年、13年EPS分別為0.74元、0.8元、0.83元。

考慮到集團資產注入預期,給予20倍PE,目標價14.8元。按現股價來看上升空間不大,給予“持有”評級