機構：醫藥板塊不乏投資機會(薦股)(2)

2010年10月27日 10:24中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

華泰聯合：NDM-1對中藥和化學藥公司的影響(薦股)

事件：《柳葉刀-傳染病》最新一期刊登一篇論文，稱發現一種NDM-1 可使細菌對當前絕大多數耐藥菌產生耐藥性。媒體熱議，稱之為“不怕所有抗生素”。

對化學制藥公司影響：

雖然帶有NDM-1 的耐藥菌對大多數抗生素耐藥，但此論文依然顯示粘菌素和替加環素有效。多粘菌素B 的抗菌譜及化學結構與粘菌素極為相似，我們認為其對帶有NDM-1 的耐藥菌也應同樣有效。我們推薦聯環藥業、上海醫藥、天方藥業和華北制藥。

目前國內粘菌素僅有聯環藥業在生產，多粘菌素B 有上海新先鋒(上海醫藥)和上海第一生化藥業有限公司(上海醫藥)生產。替加環素在國內處于臨床研究階段，尚未上市，但其生產原料為去甲金霉素，國內上市公司有華北制藥和天方藥業生產。

帶有 NDM-1 的耐藥菌，多為大腸桿菌或者肺炎桿菌，屬于革蘭氏陰性菌，對絕大多數常用抗生素耐藥，其中包括頭孢類、碳氫霉烯類、氨基糖苷類等。作為抗生素最后一道防線的萬古霉素，用于耐藥性的革蘭氏陽性菌，但對于革蘭氏陰性菌則不具活性。

印度、巴基斯坦、英國等多地出現NDM-1 感染病例，并有死亡病例報道。英國衛生部和美國疾控中心分別在2009 年7 月核2010 年6 月對其做出警示。帶有NDM-1 的耐藥菌具有大范圍感染的可能，在當前僅粘菌素和替加環素有效的情況下，重點推薦聯環藥業及上海醫藥，其次華北制藥和天方藥業作為替加環素原料的生產商也將受益。

同時，我們也應看到，隨著抗生素在全球的普遍使用，其中在我國存在濫用的問題，抗生素的耐藥性也日趨嚴重。作為多數耐藥菌感染治療必備的萬古霉素，國內僅浙江醫藥和海正藥業生產銷售，值得長期關注。

從西醫角度來看，總有無窮無盡的新病毒，然后需要不斷升級換代的新的抗生素去對抗病毒。從中醫角度來講，其實所謂的“超級病毒”，無非是近年來“SARS”、“H1N1”之后又一場新的時疫，還是可以利用中醫的辨證去進行治療的。

從“超級病毒”的發生地和發生季節來看，應該屬于中醫的熱證；疾病發展比較迅速，具有較強傳染性，所以基本可以斷定是實熱證；再加上極具煽動性的那句“所有抗生素無效”，我們可以進一步認定這是中醫里的里實熱證。病癥明確，開始找方。我們需要清熱解毒的藥物，預防來講是大家都很熟悉的板藍根和清熱祛濕顆粒，對應公司是白云山A 和眾生藥業；治療來講有牛黃清心丸、安宮牛黃丸等牛黃類制劑，推薦同仁堂；急重癥還有可能需要清熱解毒的注射劑，推薦康緣藥業和上海凱寶。

最后強調一下：

1、時疫和季節高度相關，季節轉換終會過去。

2、沒有戰勝不了的病毒，老外可以恐慌，但是我們還有中藥。

3、查詢《柳葉刀-傳染病》雜志的背景，惠氏似乎有關聯，不排除也有夸大和炒作的成分。(華泰聯合證券研究所)

國泰君安：看好四類醫藥股(薦股名單)

大消費時代中，醫療消費無疑是重頭戲。醫療消費將在中國下一發展階段中快速增長。國內方面，城市化進行和老齡化時代到來，加上政府在醫療衛生支出方面的持續投入，都將帶來醫療消費穩步提升。國際方面，“奧巴馬醫改”及美國大量專利到期，非專利仿制藥市場將有大發展。對比中高收入國家的醫療支出水平，中國人均醫療支出水平僅為其幾十分之一，差距非常大。而隨著收入水平的提高，醫療支出水平應該是指數級的增長。

從 2 個熊市來看，醫藥板塊都是大幅跑贏市場的，有著非周期的特征。而受《藥品價格管理辦法》和反商業賄賂的影響，醫藥指數大幅下跌。我們預計受政策面的影響，醫藥股將出現分化。我們看好四類公司：1、看好擁有較強研發創新能力的醫藥公司，新產品將推動公司不斷持續增長，如恒瑞醫藥、康緣藥業等。2、看好奧巴馬醫改和美國醫藥專利到期后的國際仿制藥市場。相關公司如恒瑞醫藥、海正藥業、華海藥業等。3、看好擁有強勢品牌和獨家藥品的醫藥公司，包括云南白藥、東阿阿膠、貴州百靈、恩華藥業等。4、看好高盈利能力、盈利模式可復制、市場空間廣闊，又不受短期政策影響的民營醫療連鎖模式如愛爾眼科。