2010年10月27日 10:24中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

廣發(fā)證券：醫(yī)藥、生物制品板塊中期投資策略(薦股)

行業(yè)高增長(zhǎng)與高溢價(jià)率并存

縱向來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)目前的估值水平合理。醫(yī)藥行業(yè)2003年10月份至今的平均一年滾動(dòng)市盈率為37.2倍，而目前醫(yī)藥板塊的一年滾動(dòng)市盈率為34.7倍。我們發(fā)現(xiàn)上一次醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到目前水平是在07年到08年上半年的時(shí)候，而目前的醫(yī)藥板塊PE水平尚未達(dá)到當(dāng)時(shí)高度，所以我們認(rèn)為醫(yī)藥股的PE值并不算高。橫向來(lái)看，醫(yī)藥股相對(duì)全部A股的溢價(jià)水平處于較高水平，這也是市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥股增長(zhǎng)實(shí)力的一種認(rèn)可。綜合兩個(gè)方面，我們認(rèn)為醫(yī)藥股短期內(nèi)可能會(huì)因?yàn)椴糠滞话l(fā)事件引起下跌，但長(zhǎng)期來(lái)看依然看好。

行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，動(dòng)力與隱患并存

我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)除了部分原料藥以外，幾乎是個(gè)內(nèi)需型行業(yè)，從原料生產(chǎn)到終端市場(chǎng)都在國(guó)內(nèi)完成，在這樣的行業(yè)特點(diǎn)下，我們認(rèn)為人口老齡化、人均收入水平提高和政府投入加大是行業(yè)增長(zhǎng)的三大主要?jiǎng)恿Γ谛袠I(yè)增長(zhǎng)“動(dòng)力十足”的同時(shí)，一些政策風(fēng)險(xiǎn)也值得我們注意。

把握行業(yè)規(guī)律和政策方向?qū)ふ彝顿Y策略

總體來(lái)說(shuō)，目前的醫(yī)藥板塊中，高增長(zhǎng)伴隨了高溢價(jià)，強(qiáng)勁的行業(yè)動(dòng)力伴隨了潛在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，如何在這樣的行業(yè)狀況中發(fā)現(xiàn)到具有長(zhǎng)期潛在價(jià)值的股票，我們認(rèn)為可以從三條主線入手：1、受益于基層市場(chǎng)放量；2、擁有優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥物和制劑產(chǎn)品出口能力；3、受益于醫(yī)藥流通領(lǐng)域整合的政策機(jī)會(huì)。

重點(diǎn)推薦公司

華神集團(tuán)、中恒集團(tuán)、康美藥業(yè)、科倫藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)、一致藥業(yè)。(廣發(fā)證券研究中心)

國(guó)泰君安：關(guān)注有業(yè)績(jī)保障和政策利好支撐的醫(yī)藥子行業(yè)和個(gè)股

應(yīng)關(guān)注有業(yè)績(jī)保障和政策利好支撐的醫(yī)藥子行業(yè)和個(gè)股，主要包括以下幾類(lèi)流通行業(yè)十二五規(guī)劃可能受益的公司：上海醫(yī)藥(整合導(dǎo)致中報(bào)超預(yù)期，下半年還有抗生素資產(chǎn)注入)、一致藥業(yè)。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的一線成長(zhǎng)股：云南白藥(牙膏和透皮已經(jīng)占凈利比重很大，明年牙膏增速可能達(dá)到60%)、東阿阿膠(阿膠塊目前差價(jià)已經(jīng)很大，提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈)、海正藥業(yè)(首仿藥他克莫司獲得歐盟上市批準(zhǔn)，明年將顯著增厚利潤(rùn))。成長(zhǎng)性良好，且業(yè)績(jī)存在爆發(fā)可能的公司：科倫藥業(yè)(大輸液的軟塑化進(jìn)程)、海翔藥業(yè)(主導(dǎo)品種業(yè)績(jī)彈性很大)、譽(yù)衡藥業(yè)、上海萊士、人福科技、恩華藥業(yè)、中恒集團(tuán)(主導(dǎo)品種彈性大，估值低)。具有資產(chǎn)整合預(yù)期：哈藥股份也可以關(guān)注。(國(guó)泰君安證券)

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