10月聚焦“十二五” 解析各行業投資路徑(10)

2010年09月29日 11:18中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

衛星導航納入新興產業“十二五”規劃三股受益

冉承其表示，到2020年中國衛星導航市場產值將超過4000億元

在北斗產業成長初期，上游產業鏈中的芯片和終端設備提供商將擁有行業話語權，國騰電子、北斗星通、合眾思壯等主營芯片及導航終端的企業有望受益最大

衛星導航將迎來重大歷史機遇。記者昨日獲悉，衛星導航被列入新興產業“十二五”規劃，目前初稿已經擬定。未來衛星導航技術的研究發展推廣應用將被放在重要位置，發展自主技術成為重中之重。

中國衛星導航系統專項管理辦公室主任冉承其表示，一旦相關技術成熟應用，中國衛星導航產業將進入井噴期，年增長將遠遠高于目前50%，2020年中國導航市場產值將遠遠超過4000 億。

政策、資金兩手扶持

在9月1日至2日舉行的“上海國際智能交通與導航產業科技發展論壇”上，科技部高新技術發展及產業化司信息與空間處處長強小哲表示，衛星導航已作為新興產業列入空間海洋發展“十二五”規劃中，目前初稿已經擬定，國家將大力支撐發展自主技術，支持多個衛星間的兼容互用，支持鼓勵多個衛星導航產品的開發。

據了解，工信部、科技部、財政部等多個部門參與了該規劃的制訂。為鼓勵中國衛星導航產業的發展，主管部門計劃加大扶持力度。以融資為例，一方面擴大直接融資規模，引導和支持符合條件的企業在境內外上市。另一方面科技部、財政部將會提供重大專項資金、支持資金支持相關企業。

冉承其表示，我國設立北斗導航重大專項扶持自主導航系統建設，2020年將完成目標。具體而言，中國北斗衛星導航系統按照“三步走”總體規劃：第一步，1994年啟動北斗衛星導航試驗系統建設，2000年形成區域有源服務能力；第二步，2004年啟動北斗衛星導航系統建設，2012年形成區域無源服務能力；第三步，2020年北斗衛星導航系統形成全球無源服務能力。預計2012年10顆衛星、實現無源覆蓋亞太，2020 年30顆衛星、實現無源覆蓋全球。

產業年增長率為50%左右

中國全球定位系統技術應用協會咨詢中心曹沖指出，“中國的北斗全球系統業已進入全球導航系統GNSS，成為四大系統之一，產業進入新的發展階段。衛星導航既是朝陽產業，未來生命周期至少有五十年；又具有高成長高效益特點，是小投入、大產出的典型。”

冉承其表示，衛星導航發展步入高增長期，未來可期待井噴期。當問及“專業人士預計，隨著專業領域和消費領域的發展，我國衛星導航產業預計在2015 年增長至2500 億，2020年增長至4000 億”時，冉承其表示，“這是保守預計，按照年復合增長率20%預測的。實際上，衛星導航產業年增長保持50%左右，從2003 年的40 億上升至目前的500 多億，2009年增長幅度甚至超過80%。”

多家上市公司受益

曹沖表示，衛星導航產業四大細分市場將步入高增長。第一為高端制造業，包括導航芯片和模塊、多種多樣的通信芯片和模塊、接收機組件、顯示器件與整機集成等；第二為軟件業，包括系統類軟件、導航定位授時軟件、地圖引擎與各種嵌入式應用軟件等；第三為與導航相關的現代服務業；第四為綜合數據業。

中信建投的報告分析認為，在北斗產業成長初期，上游產業鏈中的芯片和終端設備提供商將擁有行業話語權，國騰電子、北斗星通、合眾思壯等主營芯片及導航終端的企業有望受益最大。而隨著下游應用推廣，用戶數大幅增長和規模效應加強，行業話語權將逐漸轉移到下游服務提供商。

(上海證券報吳瓊)

大盤股設下跌閥門十二五規劃暗含投資機會

8月，上證指數最低下探2564點，最高上摸2701點，區間頂底間距未超過150點，可謂超窄幅震蕩。據記者統計，如此窄幅的月度震幅已創下過去近4年的新低。

在券商前期發布的下半年策略來看,多數券商判斷下半年行情是"震蕩"，但就在眾口爍金的"震蕩"中，市場已分別走出反彈的7月和震蕩整固的8月。9月，A股行情將如何演繹？

大盤股估值決定下跌下限

像以往每次對大盤的預測一樣，券商內部對9月市場判斷依然是多空分歧嚴重。但此次，對于九月可能的低點，券商們卻不約而同地集中在2400~2500點之間，之所以達成難得的統一，正是大盤藍籌股的低估值。"中大盤的股票估值修復不足，這給9月市場帶來很好的安全邊際，基本上封殺了指數下挫的空間。"中投證券用"封殺"二字形象地表明大盤股對指數的支撐，據海通證券(600837)統計，8月底滬深300指數(以TTM方式計算)加權平均PE值、加權平均PB值分別約為14.7倍與2.35倍，皆處在歷史次低位水平。從8月份不同風格指數的表現(見圖3)也可以清楚地看到，標的是大盤藍籌的中證100指數遠遠落后于中證500指數。

申銀萬國證券明確地指出，7月初的低點應為近期的低點！他們認為，一方面，6月底"對經濟的極度悲觀預期與流動性的極度緊張，這種組合在未來再度出現的概率很小"，另一方面，他們研究過A股歷史上的隱含股權成本和隱含股權風險溢價與上證指數的關系后發現，每當這兩個指標觸及均值以上兩倍標準差以后，就會出現向均值回落的趨勢，而這兩個指標已在6月份就均已觸及極端水平。

宏觀經濟狀況決定上漲上限

雖然對下跌的下限達成了難得的統一，但對于9月份大盤的上限，多空雙方的分歧仍處于不可調和的狀態。看多的一方認為9月將是"金色時光"、"收獲的季節"，多方看至2940點，認為9月可能出現"類似7月的持續行情"；而看空者則認為"階段反彈已近尾聲，低位震蕩是本色"，"9月市場仍將維持弱勢格局"，高點僅看至2700點。

但無論多空雙方如何爭辯，對宏觀經濟數據的關注卻是毋庸置疑的，這一點從本周公布的PMI數據對股市的影響可見一斑。因此可以想象，本月中旬即將出臺的8月宏觀經濟數據的好壞將直接影響到9月及至后幾月的股市表現。

1,經濟放緩已成共識，積極政策或成催化劑

以4月份中旬開始的房地產調控為標志，我國宏觀經濟進入調整期。投資及內需的回落，再加上低基數效應不再，接下來幾個月經濟增速的回落幾乎已成為各大券商的共識。海通證券認為，內需增速放緩預示著自今年第一季度起中國經濟已確定性地進入新一輪小周期調整；長江證券(000783)也認為，三季度作為全球去基數和內外疊加集中時期，經濟在內憂外患下的回落頗為正常。

雖然對經濟的判斷空前一致，但海通證券認為，政府實施的主動性宏觀調控措施是引發本輪經濟小周期調整的主因，而且"自6月份以來政府出臺的系列新宏觀政策舉措將有利防范經濟演變為大周期調整的風險，如區域性均衡發展戰略政策支持力度顯著加大、鼓勵和引導民間投資健康發展、新興戰略發展產業相關政策力度明顯加大……等"，同時他們還認為，宏觀經濟政策預期適度改善的可能性漸增將為股指延續回升提供有利催化劑。申銀萬國通過實地調研后發現，淘汰落后產能有可能已超出市場預期，"已經具體到在什么時點淘汰什么設備"；地方政府融資平臺處理方案也可能超預期，"對投資增速和銀行不良率的擔憂有望減輕"，這些因素都將可能推動股指再度上揚。

但看空者顯然不這么認為，長江證券認為雖然財政刺激在8~9月陸續出臺，"但是在貨幣政策并不寬松而地產調控依然趨緊的背景下，我們難以指望實體經濟在短期內會有很好的表現，因此對9月份的基本面依然維持謹慎態度"。

2,通貨膨脹或再創新高，緊縮政策出臺幾率不大

7月CPI已經突破了3%的警戒線，再加上8月頻發的自然災害，9月中旬公布的8月CPI將成為眾人矚目的焦點。8月24日，國家統計局發布了8月中旬50個城市主要食品平均價格變動情況，數據顯示29種食品價格中高達八成品種上揚。主流券商均認為8月份CPI指數可能突破年內高點3.3%，中金公司甚至認為將達到3.6%。

高企的CPI是否會引發緊縮的貨幣政策，從而導致流動性的緊縮?對此，海通證券認為與CPI增速成正向相關關系的貨幣供應量M1增速已于今年年初周期性見頂后持續回落(見圖4)，且我國經濟總需求也已出現明顯"降溫"趨勢，因此，CPI在今年三季度構筑"拐點"、并在今年第四季度形成趨勢性回落態勢將是大概率事件。CPI即將回落，沒有必要收縮貨幣政策。同時，申銀萬國也認為，由自然災害引起的食品價格上漲，無法通過緊縮總需求的方式來緩解，因而貨幣緊縮的預期也并不充分。

3,房地產政策無松動痕跡，房價仍需觀察"解鈴還需系鈴人"，本輪股市調控始于房地產政策，房地產政策的松或緊無疑會影響著未來股市的走向。中投證券認為，"9月份地產'金九'預期能否兌現，或將成為政策決策以及市場變動的重要指標"。

從政策角度看，8月份是地產政策表態相對頻繁的一個時期：銀監會8月初建議北京等4個城市暫停三套房貸、19日國土部公布閑置土地數據并設定清理時限、下旬李克強副總理在8天內先后兩次表態要堅決抑制房地產投機炒作行為，種種不利消息使得本已處于高壓下的地產持續加壓。

申銀萬國認為，隨著9月以后住宅新推盤量將環比大幅增加接近50%，這將有效抑制房價上升的沖動，因此，他們認為政策風險在9月以后將會相應減少。

通過對一線房地產公司、市場專家訪談以及草根調研收集的信息，廣發證券(000776)樂觀地認為，在現有政策強度下，未來成交量逐步回升是大概率事件。而房地產市場越接近"量升價跌"的調控目標，出臺進一步調控政策的可能性就越小，市場出現新一輪上漲的可能性也就越大。(證券市場周刊)

券商：關注節后十二五規劃受益板塊

周一，A股震蕩上行，成交量有所放大，截至收盤，滬指漲1.41%收于2627.97點。后市如何運行投資者該如何操作收盤后，證券時報網第一時間采訪了兩位券商分析師。

長江證券策略分析師魏國表示，今日大盤呈現普漲格局，有色板塊受假期國際期貨大漲利好影響漲幅居前，而地產板塊早間受到國土部和住建部對房地產用地的調控政策影響，出現快速回落，午后地產股的反彈為市場人氣的恢復起到了較好的推動作用。他表示，十一長假臨近，預計市場交投依舊較為低迷，投資者應控制倉位，國慶節之后十七屆五中全會將討論十二五規劃草案，投資者可以逢低布局受益于十二五規劃的行業特別是前期漲幅不大的新興產業相關個股。

國金證券策略分析師楊建波認為，相對平靜的中秋期間，除管理層繼續保持對房地產的調控姿態，外圍市場風生水起，連續上漲的股市和大宗商品給A股市場帶來了反彈的借口，有色等資源股帶領大盤走出了普漲局面，量能比節前有所放大。由于國慶前僅有4個交易日，市場仍將維持目前的震蕩走勢，大幅拉高和大幅下挫的可能性很小。他建議投資者主動調倉換股，回避創業板個股的同時，根據區域振興規劃和戰略性新興產業布局中的側重點，關注節后即將拉開大幕的“十二五規劃”編制中的受益板塊。(證券時報網)