7月23日，火紅色的星期一。

當(dāng)天，上證指數(shù)高開32點(diǎn)，收盤時大漲154.51點(diǎn)，1566.5億的成交量打破了1個月來的縮量格局。

“上周以來，QFII在大舉買入銀行、地產(chǎn)股。”某券商權(quán)威人士告訴記者。“外資認(rèn)為人民幣將在下半年加速升值，所以銀行、地產(chǎn)成為建倉對象。”

7月17日，萬科A、招商銀行、民生銀行等股票成交量開始突然放大，股價也隨之上漲，大盤在銀行、地產(chǎn)股的帶動下在上周五再度突破4000點(diǎn)。

A股一場以銀行、地產(chǎn)為龍頭的夏季攻勢已現(xiàn)雛形，問題是，這背后是什么力量在推動？

有跡象顯示，上述買入銀行、地產(chǎn)的資金不僅僅是基金、QFII，海外熱錢亦有可能參與其中。

QFII、基金大舉建倉

“QFII在大舉買入，但仍是試探性的，如果沒有緊縮性的調(diào)控政策出臺，他們還會買入更多。”7月20日，某券商研究所總監(jiān)告訴記者。

7月20日晚，管理層宣布了加息和調(diào)低利息稅組合調(diào)控政策，全面緊縮性的宏觀調(diào)控政策并沒有出臺。

7月23日收市后，記者在多家有QFII通道的券商處證實(shí)，QFII在“繼續(xù)瘋狂地買入”。

與此相印證，當(dāng)天A股成交量排行榜中，銀行、地產(chǎn)仍然處在前列。

“國內(nèi)的基金也在大舉買入。”某券商高層人士告訴記者。他認(rèn)為，本輪銀行、地產(chǎn)的飆升背后，QFII、基金是主導(dǎo)力量，散戶則處于跟從的地位。

對于建倉的銀行、地產(chǎn)的理由，國海富蘭克林基金經(jīng)理潘江說，“我并不看中人民幣升值的預(yù)期，業(yè)績是我買入與持有的理由。”

某券商研究所人士也認(rèn)為，由于房地產(chǎn)價格明顯上漲，預(yù)計房地產(chǎn)企業(yè)利潤將會大幅上升，銀行的中期業(yè)績也將超出預(yù)期的增長。”

但大盤在調(diào)整過程中，為什么是銀行、地產(chǎn)首先結(jié)束調(diào)整，強(qiáng)勁帶動大盤上漲。同樣中期業(yè)績優(yōu)秀的還有機(jī)械等其他行業(yè)。

與基金看法不同，QFII買入銀行、地產(chǎn)的理由還包括人民幣將在下半年大幅升值，銀行與房地產(chǎn)受惠最大等。

“就在上周銀行與地產(chǎn)上漲的時候，人民幣兌美元中間價三次創(chuàng)出歷史新高。”中信建投分析師李志坤一直密切關(guān)注著匯率變化。他預(yù)計，2007年人民幣將會升值6%以上。

有一個問題值得關(guān)注，本輪銀行、地產(chǎn)上漲的驅(qū)動力到底是人民幣市值帶來的價值重估還是業(yè)績支撐？參與買入的資金到底以誰為主？

“即便是QFII預(yù)期人民幣升值才決定買入銀行與地產(chǎn)，仍然可以認(rèn)為QFII是價值投資。因為他們不會放棄對企業(yè)價值的研究，但如果買入銀行、地產(chǎn)的資金大多數(shù)來自于海外熱錢，本輪的上漲主要因素就演變成資金推動，就是投機(jī)。”某券業(yè)人士指出。“當(dāng)人民幣升值到他們的預(yù)期之后，海外熱錢總是要退出的，結(jié)果不可避免的帶來市場巨幅振蕩。”