直擊2010年新股發行制度改革會議(滾動)
鳳凰網財經訊 新股發行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。鳳凰網財經進行即時滾動播報。
領導發言
上交所理事長耿亮表示，上海藍籌股市場應該是一個國際化的市場，今后將根據國家的統一部署，做好規劃、技術和投資者教育等方面的準備，加快速度、加大力度推進國際板市場的建設。
上交所理事長耿亮表示證券監管部門始終以市場化為導向，對新股發行體制進行改革和完善。去年6月的新股發行體制改革已經達到了階段性目標，既為二級市場發展奠定了基礎，也有力地推動了上交所藍籌股市場的運作。
上交所總經理張育軍表示本次會議旨在討論新股發行體制改革的成效，檢討進一步推動新股發行體制改革的思路，通過研討進一步促進中國資本[5.13 0.00%]市場的健康、穩定和可持續發展。
中國證監會主席助理朱從玖表示，通過資本市場進行直接融資，間接地幫助銀行降低信貸風險。去年全年，A股股本融資的規模4446億元。
中國證監會主席助理朱從玖表示，新股發行體制改革取得了階段性成果，新股市場化定價程度提高。
中國證監會主席助理朱從玖表示，新股發行不做價格指導后，出現超募現象有其必然性，一定程度上是市場的積極反映。
中國證監會主席助理朱從玖表示，承銷商存在為發行人考慮多，為投資者考慮少。承銷商需維護在市場中的信用。
深交所總經理宋麗萍表示，承銷商要切實承擔責任，全面提高專業水平，為新股發行體制改革全面推進奠定最重要的微觀基礎。同時建議考慮在詢價制之外，為創業板、中小板發行人提供定價發行等其它IPO機制的自由選擇空間。
深交所總經理宋麗萍今天在上海表示，在中小板新股發行市場化改革、取消IPO市盈率上限管制后，一級市場基本上實現了平穩運行，主要改革措施落實情況較好，成效顯著，初步達成了改革的預期目標。
上海市副市長屠光紹表示結構調整和經濟增長方式的轉變一定會為資本市場的改革開放發展創造更大的空間，同時我們通過資本市場的改革和發展，一定會為結構調整和經濟增長方式的轉變作出不可替代的、越來越重要的貢獻。
上海市副市長屠光紹表示在建設上海資本市場的過程當中，上海證券交易所將要發揮非常重要的作用，按照國務院文件的要求，上海最近在營造環境方面也推出了一系列的措施，比如推出了全國第一部地方法規——《金融發展條例》。
中國證券業協會會長黃湘平表示，新股發行體制改革重要目標之一是要進一步提升中小投資者的參與意愿，使公眾更多地分享到資本市場的投資性收益。
中國證券業協會會長黃湘平表示，2010年1月11日，協會對2009年新股詢價與申購業務中出現不規范行為的44家詢價對象發出了書面提醒函。
論壇主題一：詢價與定價（主持人：證券業協會 陳自強副會長）
中國人壽資產副總裁王軍輝表示影響機構申購決策的有三個方面：基本面因素、市場因素、其它因素，建議重點對下一階段新股詢價制度完善，提出提高網上配售比例，取消網下鎖定期，縮小累計投標詢價價格區間等6點建議。
中國人壽資產副總裁王軍輝表示機構投資者要有自律意識，建議對經銷商引入一個自主配置權，把這個機構投資者的量和價格形成一個市場化的約束機制，還要加大對機構的配售力度。
中國人壽資產管理有限公司總裁劉慧敏在新股發行體制改革研討會上表示：作為國內最大的機構投資者之一，中國人壽擁有1.4萬億的投資額，在申購過程中考慮因素有三：基本面因素，市場因素和新興家轉軌特點符合的其他因素。
國泰君安總裁陳耿稱，GDP漲幅在每年為8%～10%，應對應40倍左右平均市盈率，去年A股發行的新股平均市盈率為為55.6倍，比較合理。
清華大學經管學院副院長廖理表示現在新股發行的價格基本上是由保薦機構和發行人，以及詢價機構來共同決定，保薦機構加在中間，既要為發行人募集到更多的資金，同時又要讓長期跟你打交道的投資者掙到錢，他強調要把配售主導權交給保薦機構。
中金公司董事總經理丁瑋建議，新股發行制度應優化微調，由于市場不理性的存在，無論如何詢價都會出現偏離基本價格的情況。
中金公司董事總經理丁瑋表示我的感覺是這次改革的方向是對的，但是根據不同的問題，有時候你細節上做一些調整可以，但是方向不應該動。關鍵是怎么走下去，如果能走下去的話，新股不敗這種觀念肯定會改變的，如果不走下去的話，再重新開始的話又是新股不敗，一次次強化這個意識，這個市場永遠不會增長起來。
中金公司研究部董事總經理邱勁表示IPO研究報告發行機制基本上沒有太大的負面東西，而且非常適合中國的國情。認為投資銀行一般是偏向上市公司的，幫上市公司圈錢的概念是不對的。
投資者代表毛智偉發表觀點稱新股賺錢和虧錢都很正常，不正常的是新股不敗，所以現在應該把這個觀點去掉了。
論壇主題二：理性看待新股發行（主持人：上交所副總經理劉嘯東）
瑞銀證券董事總經理趙駒表示很多發行都是貼近市場發行的，這應該是一個方向，存量發行在國內有些問題需要考慮，應該更多地考慮培養投資者長期持有股票的理念。
交銀施羅德總裁莫泰山表示，IPO不要走走停停，而在限售股方面，他建議避免原有股東大規模拋售，打壓公司的價值。
交銀施羅德總裁莫泰山表示，當市場上很大成分是中小投資人的時候，要消除資金超募現象可能會比較難，但是在市場里面機構投資者和理性投資者越來越多的時候，解決資金超募的基礎會越來越好。
武漢科技大學金融研究所所長董登新表示從新股不敗走向新股破發，這將是歷史的變遷，對于新股不敗的治理路徑就是IPO的市場化，應堅持新股發行制度改革的道路上堅守兩條底線，一個是新股發行的定價市場化不可以動搖；二是新股發行的節奏變化不可以動搖。
廣發證券總裁李建勇表示，可利用存量發行等工具，降低資金超募的不理性因素。
中國北車董事長崔殿國表示縮減發行規模是符合法律法規及證監會的有關規定，符合發行制度改革的方向，同時也符合公司的長期發展目標和全體股東的利益。
論壇主題三：思考與展望（主持人：深交所 周明 副總經理）
燕京華僑大學校長華生表示破發是改革的重大成果，不破發，就是說發新股永遠可以發出去，破發就是說新股有可能發不出去，破發只是第一步，再下一步是發行失敗。只有破發，我們投資者狂熱追捧新股的熱情才會降低。
燕京華僑大學校長華生表示因為采取市場定價，那么市場定價是由二級市場決定的，實際上發行市盈率高的問題反映了現在二級市場價格的扭曲，小盤股甚至垃圾股價格都特別高，要解決這個問題是需要我們整個股票發行制度進行全面的深化和改革。
上交所副總經理劉嘯東表示大家對新股發行改革共識是要市場化，包括定價的市場化和發行節奏能不能市場化，最終的目標是實現市場的自我調節。
興業全球基金總經理楊東表示一個強大的資本市場最基本要有足夠的廣度、深度；有較強的融資功能；有良好的資源配置能力，所有這些功能的實現都離不開大量的新股上市，推動大量的新股上市有很強的戰略意義。
興業全球基金總經理楊東表示高估值不應該成為我們股市的驕傲，中國市場長期的高估值下，導致新股發行價高企，由此帶來的后果是上市公司以非常低廉的成本募集，而且全部超募了資金。盡管這種廉價股市資金的供給源源不斷，盡管有中國老百姓大量的儲蓄資金作為后盾，但如此濫用資本是極大的資源浪費。
中信證券資本市場部執行總經理孫毅表示，應適當提高網下發行比例，擴大詢價機構范圍和取消網下配售股份鎖定期。
華夏基金副總經理王亞偉表示，IPO的家數已經連續兩個月處在歷史峰值，從額度將，也已經處于歷史次高點，但之后會否面臨低估，尚待觀察。
華夏基金副總經理王亞偉表示，三高現象和股票發行規模有關，股票發行規模越大，炒作的越不明顯。正是新股擴容不足才導致此現象。
華夏基金副總經理王亞偉建議，為了抑制投機，可以延長詢價時間，亦可考慮分批發行、集中上市的方式。
華泰聯合證券總裁盛希泰表示要嚴格約束機構投資者的行為。剛才是供需雙方，需求的價格是機構投資者決定的，你的報價是不是嚴肅、客觀、認真很重要。我覺得第一可以要求你這個資金全額到位，第二如果你的報價屢屢不在區間之內，就要取消你的報價機會。
上交所總經理張育軍總結稱，深化發行體制改革基本的路徑是進一步推進市場化，其核心還是定價，因為定價反映了市場參與各方的行為。
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