木林森等14只新股2月17日上市定位分析

力星股份(300421)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

許可經營項目：無。一般經營項目：鋼球制造、銷售；滾子生產、銷售；經營本企業自產產品及相關技術的出口業務；經營本企業生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相關技術的進口業務(以上國家限定公司經營或禁止進出口的商品除外)；經營本企業的進料加工和“三來一補”業務；軸承、通用機械及零配件、農機銷售。

【機構研究】

國泰君安：力星股份預計漲停板6個

公司攤薄后2014-2016 的實際與預測EPS0.47、0.52、0.53 元。可比公司2015 年的PE 是25 倍，可比證監會行業最近1 個月的估值51倍，我們預估公司的發行價相比證監會行業折價57%。

建議公司報價9.13 元，對應2014 年攤薄PE 為21.90 倍。

預估中簽率：網上0.59%；網下中公募與社保0.43%，年金與保險0.26%，其他0.15%。預計網上凍結資金量391 億元，網下凍結106億元，總計凍結497 億元。

資金成本：時間臨近春節，總體資金面開始趨緊，預計本批新股的凍結資金量將達到1.95 萬億元，預計7 天回購利率將達到6.5%。

預計漲停板6 個，破板賣出的打新年化回報率：網上43%、網下公募與社保32%，年金與保險18%，其他9%。預估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網上、公募社保、年金保險分別可獲得0.72%、0.53%、0.31%、0.16%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主營產品為精密軸承鋼球，為國內精密軸承鋼球領域的龍頭企業，近三年來，在國內軸承鋼球領域的銷售收入排名第一。

發展空間：軸承主要使用在機動車與機械設備等制造業上，我們認為當宏觀經濟增速開始下行，經濟逐步往服務行業轉型，那么軸承的下游需求可能會受到一定的影響。但另一方面，一些手工工具，高端產品的需求則可能不受影響，帶來軸承中鋼球的需求。

公司競爭優勢：1)公司為行業龍頭，具有技術優勢。2)客戶優勢：公司高端軸承鋼球領域具有核心競爭優勢，是國內唯一一家進入吉凱恩集團和斯凱孚集團全球采購體系的內資鋼球企業。軸承鋼球要獲得客戶資質認可起碼需要3 年的時間。

風險：宏觀經濟下行導致軸承鋼球需求下降；客戶集中度高，帶來業務風險；原材料價格波動；市場競爭日益激烈風險。