木林森等14只新股2月17日上市定位分析

濟民制藥(603222)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

許可經(jīng)營項目：生產(chǎn)銷售大容量注射劑、沖洗劑(許可證有效期至2015年12月22日)。一般經(jīng)營項目：生產(chǎn)銷售藥品包裝材料和容器；技術(shù)進出口和貨物進出口。(上述經(jīng)營范圍不含國家法律法規(guī)規(guī)定禁止、限制和許可經(jīng)營的項目)。

【機構(gòu)研究】

國泰君安：預(yù)計濟民制藥5個漲停板

公司攤薄后2014-2016的實際與預(yù)測EPS 0.36、0.41、0.43元。可比公司2015 年的PE 是19 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值42倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價51%(非扣非).

建議公司報價7.36 元，對應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.96 倍。

預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.56%；網(wǎng)下中公募與社保0.33%，年金與保險0.25%，其他0.14%。預(yù)計網(wǎng)上凍結(jié)資金量476 億元，網(wǎng)下凍結(jié)134億元，總計凍結(jié)610 億元。

資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計本批新股的凍結(jié)資金量將達到1.95 萬億元，預(yù)計7 天回購利率將達到6.5%。

預(yù)計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上41%、網(wǎng)下公募與社保24%，年金與保險18%，其他8%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.54%、0.32%、0.23%、0.1%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主營業(yè)務(wù)為大輸液和注射穿刺器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有各種品規(guī)的非PVC 軟袋大輸液及塑料瓶大輸液等大輸液以及安全注射器、無菌注射器和輸液器等注射穿刺器械。

發(fā)展空間：1)市場持續(xù)增長，市場容量不斷提升。2)藥品集中采購政策帶來的風(fēng)險。3)我國醫(yī)藥器械行業(yè)快速發(fā)展。4)醫(yī)療器械行業(yè)在我國屬于朝陽行業(yè)，國內(nèi)醫(yī)療器械使用量低，有增加的空間。5)公司正在開展與醫(yī)院合作建立血液透析中心，采取由醫(yī)院運營、公司獨家提供血液透析用耗材的業(yè)務(wù)。

公司競爭優(yōu)勢：1)藥包材全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。2)規(guī)模優(yōu)勢。3)自主創(chuàng)新優(yōu)勢。4)區(qū)域市場優(yōu)勢。

風(fēng)險：藥品集中采購政策帶來的風(fēng)險、產(chǎn)品價格下調(diào)導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險、市場競爭的風(fēng)險、抗菌藥物整治工作帶來的風(fēng)險。