木林森等14只新股2月17日上市定位分析

天孚通信(300394)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

許可經營項目：無一般經營項目：研發、生產光電通信產品、陶瓷套管等特種陶瓷制品、銷售公司自產產品。[外資比例小于25%]。

【機構研究】

國泰君安：天孚通信預計漲停板5個

公司攤薄后2014-2016 年的實際與預測EPS1.19、1.27、1.37 元。可比公司2015 年的PE 是33 倍，可比證監會行業最近1 個月的估值53倍，我們預估公司的發行價相比證監會行業折價66%。

預估合理報價為21.42 元，對應2013 年扣非攤薄PE 為22.96 倍。預計公司老股335 萬股，新股發行1523 萬股。

預估中簽率：網上0.68%；網下中公募與社保1.15%，年金與保險0.61%，其他0.34%。預計網上凍結資金量559 億元，網下凍結73 億元，總計凍結632 億元。

資金成本：時間臨近春節，總體資金面開始趨緊，預計本批新股的凍結資金量將達到1.95 萬億元，預計7 天回購利率將達到6.5%。

公司質地在本批新股中排名靠后，預計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網上50%、網下公募與社保89%，年金與保險46%，其他24%。預估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網上、公募社保、年金保險分別可獲得0.7%、1.24%、0.64%、0.34%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主要從事光無源器件的研發設計、高精密制造與銷售業務。公司主要有三個產品系列：陶瓷套管、光纖適配器和光收發接口組件。

發展空間：1)網絡需求不斷增長。2)光纖寬帶建設發展迅速。3)4G 網絡進入大規模建設階段。4)三網融合為光通信發展帶來新機遇。

公司競爭優勢：行業整體競爭激烈，生產廠商眾多，中國既是最大的供給方也是最大的需求方。公司優勢：1)品質與進口替代優勢。2)工藝技術與產業鏈延伸。

風險：毛利率從下降風險、資金鏈風險。