木林森等14只新股2月17日上市定位分析

博世科(300422)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

環(huán)保設(shè)備制造及銷售；環(huán)保設(shè)施運營(憑資質(zhì)證經(jīng)營)；環(huán)保技術(shù)研究開發(fā)及服務(wù)；市政工程施工、機(jī)電設(shè)備安裝工程、承接環(huán)保工程(以上項目憑資質(zhì)證經(jīng)營)；自營和代理一般經(jīng)營項目商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；許可經(jīng)營項目商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)須取得國家專項審批后方可經(jīng)營(國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外)。

【機(jī)構(gòu)研究】

國泰君安：博世科預(yù)計漲停板6個

公司攤薄后2014-2016 的實際與預(yù)測EPS0.50、0.65、0.66 元。可比公司2015 年的PE 是24 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值56倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價59%。

建議公司報價10.00 元，對應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.97 倍。

預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.55%；網(wǎng)下中公募與社保0.75%，年金與保險0.26%，其他0.15%。預(yù)計網(wǎng)上凍結(jié)資金量254 億元，網(wǎng)下凍結(jié)57 億元，總計凍結(jié)311 億元。

資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬億元，預(yù)計7 天回購利率將達(dá)到6.5%。

預(yù)計漲停板6 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上40%、網(wǎng)下公募與社保57%，年金與保險19%，其他10%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.67%、0.95%、0.31%、0.16%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司系水污染治理整體解決方案提供商，為客戶提供系統(tǒng)方案設(shè)計、系統(tǒng)集成、關(guān)鍵設(shè)備設(shè)計制造、工程施工、項目管理及其他技術(shù)服務(wù)等。

發(fā)展空間： 1)我國廢水排放總量不斷增大，但我國污水處理同發(fā)達(dá)國家相比還存在著較大差距。2)“十二五”期間，我國全社會環(huán)保投資需求約為3.4 萬億元，較“十一五”期間將增長57.37%。工業(yè)廢水處理投資需求的快速增長，將為發(fā)行人未來進(jìn)一步壯大提供了重大發(fā)展機(jī)遇。

公司競爭優(yōu)勢：1)持續(xù)研發(fā)能力。2)系統(tǒng)設(shè)計能力。3)關(guān)鍵設(shè)備優(yōu)勢。4)盈利模式.

風(fēng)險：經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險、應(yīng)收賬款較大風(fēng)險、償債能力不足風(fēng)險、依賴主要項目風(fēng)險。