木林森等14只新股2月17日上市定位分析

2015年02月16日 14:41
來源：鳳凰財經綜合

預計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網上41%、網下公募與社保24%，年金與保險18%，其他8%。預計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網上39%、網下公募與社保41%，年金與保險18%，其他9%。

好萊客(603939)

【基本信息】

股票代碼	603898	股票簡稱	好萊客
申購代碼	732898	上市地點	上海證券交易所
發行價格(元/股)	19.57	發行市盈率	19.00
市盈率參考行業	家具制造業	參考行業市盈率	36.40
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	4.79
網上發行日期	2015-02-10 (周二)	網下配售日期	2015-2-9、2-10
網上發行數量(股)	22,050,000	網下配售數量(股)	2,450,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)	12,550,000.00
申購數量上限(股)	9000.00	總發行數量(股)	24,500,000
頂格申購需配市值(萬元)	9.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-02-13 (周五)	上市日期	2015-02-17 (周二)
網上發行中簽率(%)	0.9067	網下配售中簽率(%)	0.2106
網上凍結資金返還日期	2015-2-13 周五	網下配售認購倍數	474.78
初步詢價累計報價股數(萬股)	132880.00	初步詢價累計報價倍數	88.59
網上每中一簽約(萬元)	216	網下配售凍結資金(億元)	227.64
網上申購凍結資金(億元)	475.93	凍結資金總計(億元)	703.57
網上有效申購戶數(戶)	424214	網下有效申購戶數(戶)	81
網上有效申購股數(萬股)	243192.50	網下有效申購股數(萬股)	116320.00

【公司簡介】

木質家具制造；商品批發貿易(許可審批類商品除外)；家具零售；家具安裝；家具設計服務；商品零售貿易(許可審批類商品除外)；貨物進出口(專營?？厣唐烦?；室內裝飾、裝修；室內裝飾設計服務。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	信息系統升級技術改造項目	4122
	2	整體衣柜技術升級擴建項目	32848
	3	補充流動資金項目	6000
	投資金額總計		42970.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		4976.50
	投資金額總計與實際募集資金總額比		89.62%

【機構研究】

國泰君安：好萊客合理估值區間為24-28倍PE

合理價格區間為62.53 元-72.96 元，建議詢價為19.58 元。作為國內整體衣柜行業領導者，募投項目將助力公司加速成長、進一步擴大行業份額。我們預測公司2015/16/17 年營業收入分為12.98 億元、16.21 億元和19.56 億元； EPS 分為2.61、 3.32、 4.08 元。參考可比公司估值及公司發展前景，給予公司合理定價區間為62.53 元-72.96元，對應2015 年PE 倍數為24 倍至28 倍。

消費升級推動整體衣柜需求擴容，行業前景廣闊。國內整體衣柜市場仍處于朝陽成長期， 2015 年市場容量約為200 億元、在家具整體行業占比僅為20%。受益于家居消費群體年輕化和住宅二次裝修趨勢，國內整體衣柜滲透率提升空間大，市場容量有望加速提升，年均增速或超30%。在消費升級的大趨勢下，我們認為能夠精準把握消費者訴求、品牌產品定位清晰的龍頭優勢將更加凸顯。

高品質產品奠定差異化優勢，經營效率和成長性表現靚麗。公司專注于定制衣柜中高端市場，通過“體驗式設計+高品質制造”打造競爭優勢。相比同行業公司，好萊客通過對經銷商網絡布局的高效化運作，實現了單店經營銷售效率的提升。優異的品牌和渠道優勢為公司提升定制家居市場占有率奠定了基礎。上市后隨著產能的提升，公司有望在品牌優勢和經營效率上進一步拓展。

募投項目提升整體衣柜產能，增加業績彈性。此輪新股擬募集4.79億，主要投向年產250 萬平米整體衣柜生產項目等。其中，整體衣柜擴產項目達產后將提升45%產能，大幅提升公司在整體衣柜市場的滲透能力、提升盈利空間。

風險提示：募投項目不達預期，原材料成本波動較大，實際控制人股權集中風險。