木林森等14只新股2月17日上市定位分析

唐德影視(300426)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

制作、復(fù)制、發(fā)行專題、專欄、綜藝、動畫片、廣播劇、電視劇。

【機(jī)構(gòu)研究】

國泰君安：唐德影視預(yù)計(jì)漲停板8個

公司攤薄后2014-2016 的實(shí)際與預(yù)測EPS1.07、1.29、1.45 元。可比公司2015 年的PE 是36 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值63倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價64%。

建議公司報價22.83 元，對應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.96 倍。

預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.51%；網(wǎng)下中公募與社保0.26%，年金與保險0.18%，其他0.17%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量806 億元，網(wǎng)下凍結(jié)229億元，總計(jì)凍結(jié)1035 億元。

資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬億元，預(yù)計(jì)7 天回購利率將達(dá)到6.5%。

公司質(zhì)地排名靠前，預(yù)計(jì)漲停板8 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上39%、網(wǎng)下公募社保19%，年金保險13%，其他12%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.87%、0.42%、0.29%、0.27%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主要從事電視劇、電影的投資、制作、發(fā)行和衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。

發(fā)展空間：1)電視劇行業(yè)：優(yōu)質(zhì)電影稀缺、電視劇交易價格占電視劇廣告收入比例較低、網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)點(diǎn)播有望成為新的收入增長點(diǎn)、中國在線視頻市場規(guī)模將保持較快增長態(tài)勢、海外市場拓展空間。2)電影行業(yè)：影院、銀幕及國內(nèi)觀影人次提高、電影衍生收入具有較大提升空間。3)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：中國演藝人才隊(duì)伍數(shù)量快速增長，對藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的市場需求也快速增加。

公司競爭優(yōu)勢：1)擁有經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)內(nèi)資深的專業(yè)人才和良好的外部人才資源聚集能力。2)完整的業(yè)務(wù)鏈優(yōu)勢有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

風(fēng)險：影視劇產(chǎn)品適銷性風(fēng)險、影視劇作品審查風(fēng)險、發(fā)行人電視劇業(yè)務(wù)受“一劇兩星”政策影響風(fēng)險、電視劇制作行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。