證監會：融券新規非打壓股市

1月19日，中信證券（600030）、海通證券（600837）、國泰君安三家券商被證監會暫停新開融資融券賬戶三個月。iFinD數據顯示，截至3月底，中信證券、中信浙江和中信山東三家融資融券余額分別達611.04億元、175.29億元和103.63億元，合計889.96億元，超過其2014年末凈資產。

近日有傳聞稱，周一股市要暴跌？緊張情緒在股民之間蔓延。昨日（18日），中國證監會新聞發言人鄧舸表示，證券業協會、基金業協會、上交所、深交所聯合發布的《關于促進融券業務發展有關事項的通知》，并非是鼓勵賣空，更不是打壓股市，請不要誤判誤信。 證監會重視融資融券風險 市場過分強調利空因素 17日，證監會發

4月17日證監會要求券商兩融不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等。3月中以來強調，新興成長是長牛主角，現階段金融等低漲幅、低股價、低估值的滯漲品更優，結構如已變化可以更從容些。

證監會規范兩融鼓勵融券廣發：壓力都砸向藍籌 【廣發金工】關于控制傘形信托配資及融券指引。 1.控制場外配資沒有具體的措施，心理沖擊大于實際意義。 2.轉融通證券借出方包括封閉式基金、被動指數基金、指數增強基金、ETF等，截止4.17日，兩市共有487只符合條件的基金，合計規模8100億，按最大50%

廣州日報訊 （記者楊欣）昨天，證券業協會、基金業協會、上交所、深交所聯合發布促進融券業務發展有關事項的通知，支持專業機構投資者參與融券交易。

新華網北京４月１７日電（記者趙曉輝、陶俊潔）中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、上海證券交易所、深圳證券交易所１７日聯合發布《關于促進融券業務發展有關事項的通知》，支持專業機構投資者參與融券交易，并擴大融券券源。

新華網北京４月１７日電（記者陶俊潔、趙曉輝）中國證監會主席助理張育軍１７日強調，證監會始終高度關注證券公司融資融券業務的發展，下一步將繼續加大檢查執法力度，堅決、及時處理和糾正違法違規行為，為融資融券業務持續健康發展創造良好環境。

華泰證券首席策略分析師徐彪點評：1，什么嚴禁證券公司參與配資傘型信托都是老調重彈；融券規模也不是政府想發展就能發展起來的。真正的殺手锏來自營業杠桿和兩融杠桿調整的可能性，言下之意：你敢繼續漲，我就敢調，一定把你摁下去。 2，市場會聽話么？五五開，現在的市場，存量大佬投資者說了不算，增量大媽們說了算。

證監會再對兩融業務提出七項要求，同時證券業協會鼓勵機構參與融券交易， 新加坡交易的A股期貨——新華富時A50指數在上漲2%之后大幅跳水，目前跌幅已超過4%。證監會新聞發言人鄧舸周五（4月17日）表示，證監會主席助理張育軍近日在券商融資融券業務通報會上對兩融業務提出七項要求，其中提出，券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信托等活動。

融資融券業務啟動五年來，融資業務快速發展，但融券業務發展仍然緩慢。為了促進融券業務發展，現就有關事項通知如下：　　一、支持專業機構投資者參與融券交易，擴大融券券源。各證券公司、基金公司應當進一步加強融券交易的內部控制和風險管理，切實保護投資者權益，確保融券業務健康有序發展。

針對近期行情火爆、投資者跑步入市的情況，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會一直在關注這一情況，根據中國結算統計，2015年一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795萬多戶，其中80后成為主力軍，占比62%。鄧舸提醒投資者尤其是中小投資者，要做足功課、理性投資、尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險入市須謹慎，不要被“借錢炒股、賣房炒股”的言論誤導。

證監會新聞發言人鄧舸17日表示，證監會主席助理張育軍近日表示，高度重視兩融業務的合規和風險管理，確保持續健康運行，具體有七方面要求。要堅持依法合規穩健經營，進一步強化兩融業務的合規管理，落實合規責任；二是科學合理來確定融資業務規模，適當控制經營杠桿，有效防范流動性風險；三是加強兩融業務風險管理，根據市場情況及時調整初始保證金比例，標的證券管理等手段，合理確定融資杠桿；四是不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等；五是注意防范客戶風險，對高比例持倉、持續虧損群體加強規范引導，對風險較高的標的證券，六是加強客戶管理，適當性管理要求，加強投資者教育，引導客戶專業投資理性投資；七是促進融券業務發展，豐富券源渠道，滿足市場融券需求。

⊙今日投資 上周，投資銀行業與經紀業、人壽保險、綜合金融服務、航空、無線電訊服務、鐵路運輸、港口、家具及裝飾、互聯網服務、水運居前十。其中，互聯網服務排名為第9，是躋身前十名的新晉者。 投資銀行業與經紀業行業連續一個月穩居榜首。1月份券商業績的環比和同比表現基本上在預期以內。分業務看，預計券商經紀業

此外，部分券商為他人向客戶或者客戶之間融資買賣股票提供便利。“一是通過代銷傘形信托等結構化金融產品為客戶融資提供便利。銀河證券等11家公司代銷傘形信托，客戶通過認購傘形信托劣后級份額，獲得數倍于其自有資金的配資進行證券交易。二是通過P2P平臺等機構為客戶融資提供便利。東方證券正在籌備與P2P平臺合作，向其提供融資客戶的信息，并對客戶賬戶進行監控、限制以及債務催繳和追償，P2P平臺負責提供資金。三是為客戶之間直接融資提供服務。安信證券曾自主開發系統為客戶之間融資搭建平臺，在平臺使用前，未見合規部門的審查意

券商兩融業務正在經歷大規模檢查，與之形成對比的是，線上股票配資春意正濃。另一個值得注意的問題是，配資資金匯入配資公司實際控制人或者關聯人的股票賬戶，對于這些賬戶倉位及盈虧的管控是否到位，關系著配資人的資金安全。

券商兩融業務的毛收益率大約為8.2%，券商賣給銀行的價格約7.8%，銀行給客戶的理財收益率在5%左右。銀行可以賺得近三個百分點的“管理手續費”，券商僅賺“千四”，所以銀行對這項業務興趣很大。

大智慧阿思達克通訊社2月6日訊，大智慧通訊社記者獲悉，2月3日，證監會[微博]正式向滬深交易所、中國結算公司、中國證券業協會、證券公司等相關部門下發文件，重點強調禁止券商通過代銷傘形信托、P2P平臺、自主開發相關融資服務系統等形式，為客戶兩融活動提供便利。同時，文件中正式規定，自1月19日起，證券公

值得一提的是，與兩融檢查同時到來的，是市場交易和兩融開戶情況的變化。交易所數據顯示，截至2月4日融資融券余額已達11327.26億元，其中融資買入額達11267.01億元，這一數據已創出歷史新高。

2014 年12 月初,銀監會起草擬定《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》,并就該辦法公開征求意見。管理層正在考慮將兩融收益權產品定為非標的可能性,同時,市場傳聞監管部門將檢查券商兩融杠桿情況,引發市場對券商相關業務影響的關注。 2015 年1 月10 日下午保險監管部門約談部分保險資

經過周一的大幅調整后，盡管周二市場迎來快速反彈，但是融資卻出現凈流出，近期高拋低吸特征明顯。相反，非銀金融和銀行的凈償還額分別高達12.12億元和6.64億元，建筑裝飾、鋼鐵、食品飲料和電子行業的額度也超過了億元。相反，中信證券、中國平安和中國太保位居凈償還前三位，額度均超過了2億元。

截至上周末，兩融市場的規模為11318.53億元，環比擴大了1.16%，其中融資余額11259.33億元，環比擴大了1.25%，買入與償還之比為1.03。而融券方面，共有9個行業實現凈賣出，環比有所減少，其中化工、農林牧漁、商業貿易、公用事業、電子賣出量增幅居前。

據Wind資訊數據，2月2日的兩融余額環比小幅提升，達到11329.53億元。相比之下，多元金融行業當日遭遇大規模融資凈償還，凈償還額為6.86億元，在行業凈買入額榜單中位居末位。

盡管A股市場在周一遭遇大跌，但兩融余額不僅未如“1·19”大跌時大幅下降，還較上一交易日增長逾11億元。數據顯示，1月21日兩融余額恢復增長勢頭以來，融資融券余額保持日均逾40億元的增速,僅有1月30日市場下跌時下降47.41億元。

證監會先后兩次對券商融資融券業務進行檢查。第一次對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了12家券商；第二次檢查目前仍在進行。與此同時，二級市場大盤藍籌股出現急跌，而其他中小板股票卻趁機進行炒作。筆者認為，兩融檢查應該與打擊市場操縱投機相結合，否則，市場剛剛有點起色的投資理念將被扼殺在搖籃之中。

另一家券商人士則對華泰的行為表示理解，“各家公司的情況不一樣，在現階段提高比例防范風險也是很正常的行為。一方面是為了控制風險，另一方面可能受自有資金限制。融資余額猛漲，有券商融資額告急，所以只能提高比例。”上海一家券商兩融人士表示。

被檢查的公司需將存量業務清單、每筆業務涉及的決策文件及合同原件、銀行存款存單及對賬單等文件準備好，以供查驗。華泰證券首席分析師羅毅表示，此次檢查屬日常監管工作，不必過度解讀成監管部門聯手去杠桿。

繼1月29日華泰證券（601688，收盤價21.09元）將南北車相繼調整出兩融標的證券后，2月1日，華泰證券再放“大招”推出上浮兩融保證金比例的舉措，稱自今日（2月2日）起將調整標的證券融資融券保證金比例，其中ETF統一調整為60%，股票統一調整為70%。《每日經濟新聞》記者了解到，就在2014年9月22日，華泰證券對于ETF和股票的保證金比例分別設定為50%和60%。由此不難看出，華泰證券近期兩融政策呈逐步趨緊態勢。

融資融券監管風波在A股市場激起千層浪，引發了上周滬指的大震蕩。盡管有來自監管層面連續的重壓，但融資盤仍展示了其“小強”一般的生命力。從交易所延后公布的融資融券統計數據來看，經歷了1月19日、20日的短暫下降后，兩市融資余額從1月21日起重回上升通道，至1月29日已經連續7個交易日正增長，并創下1.13萬億元的歷史新高。

“1月—3月先是券商自己自查，后面抽查20%。檢查重點就是違法違紀、從業人員內幕交易、利益輸送，還有風控方面。”華南一位與會中型券商高管表示。 理財周報記者田小蕾/北京報道 “不能靠到漫無邊際的杠桿里面，”2014年12月30日，在深圳五洲

從過去數周市場表現看，傳統周期股的盛宴似已接近尾聲，而K線上的“俯臥撐”也表明市場正迷失方向。老李說，“此前大家都知道買券商、買大家伙，現在很多投資者不敢重倉出手，買什么都覺得不安全。