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自2011年10月正式就任中國證監會第六任主席以來，郭樹清所帶領的證監會，以平均每四天推出一項新政策的速度，掀起了一股前所未有的改革旋風。在2012年6月18日郭樹清擔任證監會主席234天的一刻，鳳凰網財經獨家策劃推出"十評郭樹清新政"，十個角度看中國資本市場的變革和未來。

要點

1近代的中國資本市場是以孫中山為首的政治力量，大銀行家虞洽卿代表的民族金融業，以及張謇等大實業家代表的民族工商業共同推動的結果。它從一開始就體現出市場自組織的巨大魅力，為民族經濟的發展做出了重要貢獻。
2以史為鑒，自上而下的行政化的制度構建不能沒有自下而上的市場主體的參與。中國資本市場強行政弱市場的格局已經走到了盡頭，下一個十年、二十年，應當始終以放松管制、加強監管為主題，充分發揮市場的自組織，實現市場的自我平衡，回歸資本市場優化配置資源的本來面目。
3在過去的22年中，附屬于行政體系的交易所承擔了幾乎所有的市場組織者職能，券商淪為附庸，這實際上就是資本市場強行政、弱市場的縮影。如果說股權分置改革是對資本市場制度扭曲的第一次撥亂反正，那么券商取代交易所真正成為市場組織者，很可能將是第二次深遠的制度變革。
4從市場基礎制度的層面來看，做市商制度隱含的是對信托責任的強化，券商從自己的商業利益出發，將更為珍視客戶資源，切實維護買方客戶的利益。比起監管者把券商當壞人盯住不放的做法，強化信托責任才是市場監管的根本出發點。
5當證監會從微觀的行政管制中解脫出來，特別是市場主體自身對信托責任的踐行釋放了相當一部分監管重擔的時候，中國證監會也就可以把精力更多放在資本市場的宏觀管理之上，甚至拓展更多的監管范疇。
6未來十年，中國的資本市場應當是一個機構投資者主導的市場，在他們的努力之下，發行人上市圈錢變得越來越困難，只有那些最好的企業才能得到投資者認可，但即便如此IPO價格也將有適度的折讓，其股價上漲也是一個考驗長期業績表現的過程。此時，投資者分享上市公司長期的增長才將成為可能。股市牛短熊長的格局也將根本轉變。

中國資本市場存在歷史的斷層

中國股市20年

一個有點爭議的問題：中國資本市場的歷史有多長？從1990年算起是22年，但這并不是全部，還應該加上民國時期的差不多30年歷程。可惜的是，這兩段歷史中間隔斷了，所以,我們并沒有很好的借鑒歷史的經驗與教訓。
1918年，中國第一家自主興辦的證券交易所在北京成立；1920年，影響更大的“上海證券物品交易所”與“上海華商證券交易所”相繼開始營業，開啟了近代中國資本市場跌宕起伏的歷程。

近代的中國資本市場是以孫中山為首的政治力量，大銀行家虞洽卿代表的民族金融業，以及張謇等大實業家代表的民族工商業共同推動的結果。它從一開始就體現出市場自組織的巨大魅力，在一個碎裂的中國，在金融財稅都被列強壟斷的上海，在內外交困的逆境里，為民族經濟的發展做出了重要貢獻。如果沒有資本市場，抗戰前中國經濟的“黃金十年”，或許要暗淡不少。

近代的中國資本市場同樣也有灰暗的一面。上海證券物品交易所成立后很快獲得不菲的利潤，其后一年，僅上海一地竟然冒出140多家交易所，信托公司也達到14家，投機風氣甚囂塵上。有人套取銀行、錢莊資金炒股，以至于市面資金緊張；有人利用資金優勢，造謠、坐莊、對敲無所不做，直接操縱市場；還有人利用政府關系提前獲知內幕信息，大發橫財。這場鬧劇很快因擔憂風險的銀行收緊資金而迅速崩盤，原本140家交易所一年后僅剩下十幾家，信托公司也只有一兩家幸免。

南京國民政府為了內戰所需大量發行公債，一度成為交易所最主要的交易品種。這些公債的目的僅僅是填補軍事消耗而不是發展經濟，對于國家經濟和人民生活有百害而無一利。由于政府財政赤字，公債潛伏著嚴重的信用危機，最終導致政府信用惡性膨脹和破產。政府無誠信，實為資本市場萬惡之首。

強行政、弱市場的格局已經走到盡頭

以史為鑒，可以知興替。與西方二三百年的資本市場歷史相比，中國發展資本市場的兩個時間窗口都過于短暫，我們無法完全依靠市場的自組織，等待資本市場從稚嫩走向成熟。民國時期的30年，政治混亂和內外戰爭嚴重影響了市場制度的構建；最近的20年，中國完全是從頭開始建設市場經濟，與此相配套的法律制度、市場誠信、民間經濟組織都在重新發育過程中，資本市場如果脫離客觀條件限制走得太超前，也很有可能倒退回來。因此，在特殊的歷史時期，除了用行政主導的方式構建資本市場，我們并沒有其他更好的選擇。

然而，無論是上世紀二三十年代民族工商業大發展的黃金年代，還是上世紀90年代中國改革開放全面進入市場經濟的時期，市場主體(特別是民間資本)的參與和市場經濟的自組織都是發展資本市場的重要推動力量。只要有穩定的內外部政治環境和高效的監管體系，同時加快放松行政管制，市場主體的信托責任就可以自我發育完善，進而為資本市場的長期健康發展奠定最重要的制度基礎。

一言以蔽之，自上而下的行政化的制度構建不能沒有自下而上的市場主體的參與。中國資本市場強行政、弱市場的格局已經走到了盡頭，下一個十年、二十年，應當始終以放松管制、加強監管為主題，充分發揮市場的自組織，實現市場的自我平衡，回歸資本市場優化配置資源的本來面目。