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通貨膨脹率高企更多緊縮措施有望出臺

食品漲價導致CPI再創新高通脹或下半年回落

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央行20日起上調存款準備金率0.5個百分點
周小川稱過度使用貨幣政策或導致熱錢沖擊
存款準備金率再度上調中小企業遭遇資金荒

中國人民銀行決定，從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。[網友評論]

央行上調人民幣存款準備金率0.5個百分點

大型銀行存款準備金率高達21.5% 創歷史記錄|歷次調整一覽表

歷次上調準備金率公布后的股市表現一覽 |A股將如何表現

央行上調存款準備金率外匯市場無大幅波動 |致大宗商品回落

謝國忠：上調存準率將致民間利率飆漲加息仍有可能

高盛：通脹壓力持高料貨幣政策維持緊縮

澳新銀行：存準率上調顯示政策將繼續收緊

李迅雷：上調準備金率劍指流動性推遲加息的到來

中糧期貨：5月份宏觀仍偏緊央行銀根難放松

申萬李慧勇：下半年存款準備金率還會上調兩到三次

2011年5月宏觀數據

存款準備金率歷次調整一覽表

次數	時間	調整前	調整后	調整幅度（單位：百分點）
42	2011年6月20日	(大型金融機構)21.00%	21.50%	0.5
42	2011年6月20日	(中小金融機構)17.50%	18.00%	0.5
41	2011年5月18日	(大型金融機構)20.50%	21.00%	0.5
41	2011年5月18日	(中小金融機構)17.00%	17.50%	0.5
40	2011年4月21日	(大型金融機構)20.00%	20.50%	0.5
40	2011年4月21日	(中小金融機構)16.50%	17.00%	0.5
39	2011年3月25日	(大型金融機構)19.50%	20.00%	0.5
39	2011年3月25日	(中小金融機構)16.00%	16.50%	0.5
38	2011年2月24日	(大型金融機構)19.00%	19.50%	0.5
38	2011年2月24日	(中小金融機構)15.50%	16.00%	0.5
37	2011年1月20日	(大型金融機構)18.50%	19.00%	0.5
37	2011年1月20日	(中小金融機構)15.00%	15.50%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融機構)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融機構)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融機構)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融機構)14.50%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融機構)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融機構)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融機構)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融機構)13.50%	不調整	-
32	2010年2月25日	(大型金融機構)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融機構)13.50%	不調整	-
31	2010年1月18日	(大型金融機構)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融機構)13.50%	不調整	-
30	2008年12月25日	(大型金融機構)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融機構)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月05日	(大型金融機構)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月05日	(中小金融機構)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融機構)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融機構)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年09月25日	(大型金融機構)17.50%	17.50%	-
27	2008年09月25日	(中小金融機構)17.50%	16.50%	-1
26	2008年06月07日	16.50%	17.50%	1
25	2008年05月20日	16%	16.50%	0.50
24	2008年04月25日	15.50%	16%	0.50
23	2008年03月18日	15%	15.50%	0.50
22	2008年01月25日	14.50%	15%	0.50
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.50
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.50
18	2007年09月25日	12%	12.50%	0.50
17	2007年08月15日	11.50%	12%	0.50
16	2007年06月05日	11%	11.50%	0.50
15	2007年05月15日	10.50%	11%	0.50
14	2007年04月16日	10%	10.50%	0.50
13	2007年02月25日	9.50%	10%	0.50
12	2007年01月15日	9%	9.50%	0.50
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.50
10	2006年08月15日	8%	8.50%	0.50
9	2006年07月5日	7.50%	8%	0.50
8	2004年04月25日	7%	7.50%	0.50
7	2003年09月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年03月21日	13%	8%	-5
4	1988年09月	12%	13%	1
3	87年	10%	12%	2
2	85年	央行將法定存款準備金率統一調整為10%	－	－
1	84年	央行按存款種類規定法定存款準備金率，企業存款20%，農村存款25%，儲蓄存款40%	－	－

歷次上調準備金率公布后的股市表現一覽

公布日期	生效日期	大型金融機構			中小金融機構			消息公布后首個交易日
公布日期	生效日期	調整前	調整后	調整幅度	調整前	調整后	調整幅度	滬指	深成指
2011年6月14日	2011年6月20日	21.00%	21.50%	0.50%	17.50%	18.00%	0.50%	?	?
2011年5月12日	2011年5月18日	20.50%	21.00%	0.50%	17.00%	17.50%	0.50%	0.95%	0.70%
2011年4月17日	2011年4月21日	20.00%	20.50%	0.50%	16.50%	17.00%	0.50%	0.22%	0.27%
2011年3月18日	2011年3月25日	19.50%	20.00%	0.50%	16.00%	16.50%	0.50%	0.08%	-0.62%
2011年2月18日	2011年2月24日	19.00%	19.50%	0.50%	15.50%	16.00%	0.50%	1.12%	2.06%
2011年01月14日	2011年01月20日	18.50%	19.00%	0.50%	15.00%	15.50%	0.50%	-3.03%	-4.55%
2010年12月10日	2010年12月20日	18.00%	18.50%	0.50%	14.50%	15.00%	0.50%	2.88%	3.57%
2010年11月19日	2010年11月29日	17.50%	18.00%	0.50%	14.00%	14.50%	0.50%	-0.15%	0.06%
2010年11月10日	2010年11月16日	17.00%	17.50%	0.50%	13.50%	14.00%	0.50%	1.04%	-0.15%
2010年05月02日	2010年05月10日	16.50%	17.00%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-1.23%	-1.81%
2010年02月12日	2010年02月25日	16.00%	16.50%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-0.49%	-0.74%
2010年01月12日	2010年01月18日	15.50%	16.00%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-3.09%	-2.73%
2008年12月22日	2008年12月25日	16.00%	15.50%	-0.50%	14.00%	13.50%	-0.50%	-4.55%	-4.69%
2008年11月26日	2008年12月05日	17.00%	16.00%	-1.00%	16.00%	14.00%	-2.00%	-2.44%	-0.37%
2008年10月08日	2008年10月15日	17.50%	17.00%	-0.50%	16.50%	16.00%	-0.50%	-0.84%	-2.40%
2008年09月15日	2008年09月25日	17.50%	17.50%	0.00%	17.50%	16.50%	-1.00%	-4.47%	-0.89%
2008年06月07日	2008年06月25日	16.50%	17.50%	1.00%	16.50%	17.50%	1.00%	-7.73%	-8.25%
2008年05月12日	2008年05月20日	16.00%	16.50%	0.50%	16.00%	16.50%	0.50%	-1.84%	-0.70%
2008年04月16日	2008年04月25日	15.50%	16.00%	0.50%	15.50%	16.00%	0.50%	-2.09%	-3.37%
2008年03月18日	2008年03月25日	15.00%	15.50%	0.50%	15.00%	15.50%	0.50%	2.53%	4.45%
2008年01月16日	2008年01月25日	14.50%	15.00%	0.50%	14.50%	15.00%	0.50%	-2.63%	-2.41%
2007年12月08日	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1.00%	13.50%	14.50%	1.00%	1.38%	2.07%
2007年11月10日	2007年11月26日	13.00%	13.50%	0.50%	13.00%	13.50%	0.50%	-2.40%	-0.55%
2007年10月13日	2007年10月25日	12.50%	13.00%	0.50%	12.50%	13.00%	0.50%	2.15%	-0.24%
2007年09月06日	2007年09月25日	12.00%	12.50%	0.50%	12.00%	12.50%	0.50%	-2.16%	-2.21%
2007年07月30日	2007年08月15日	11.50%	12.00%	0.50%	11.50%	12.00%	0.50%	0.68%	0.92%
2007年05月18日	2007年06月05日	11.00%	11.50%	0.50%	11.00%	11.50%	0.50%	1.04%	1.40%
2007年04月29日	2007年05月15日	10.50%	11.00%	0.50%	10.50%	11.00%	0.50%	2.16%	1.66%
2007年04月05日	2007年04月16日	10.00%	10.50%	0.50%	10.00%	10.50%	0.50%	0.13%	1.17%
2007年02月16日	2007年02月25日	9.50%	10.00%	0.50%	9.50%	10.00%	0.50%	1.41%	0.19%
2007年01月05日	2007年01月15日	9.00%	9.50%	0.50%	9.00%	9.50%	0.50%	2.49%	2.45%

近一年CPI、PPI走勢圖

防通脹控物價成2011年調控主要任務

中國長期貨幣超發引發物價快速上漲

從1979年到2009年，中國的GDP增長了93.41倍，但從1985年到2010年，中國的廣義貨幣供應量卻增長了814倍。顯示中國已成為世界上廣義貨幣供應量最大國家的同時，也進一步加劇了國內的通脹之勢。今天中國廣義貨幣超過60萬億元人民幣，相當于GDP的1.6到1.8倍，廣義貨幣與GDP之比全球最高。 [詳細]

美量化寬松貨幣政策導致全球性通脹壓力

許多國家在美元貶值之時不愿本國貨幣升值，被迫推出“適應性”措施，采取較為寬松的貨幣政策以增加流動性，以維持本國貨幣相對美元幣值的穩定，這導致這些國家面臨通脹壓力。拉詹還表示，美元下跌還造成以美元計價的大宗商品價格上升并最終傳導到其他國家，讓這些國家面臨輸入性通脹壓力。 [詳細]

大宗商品飆漲助推全球通脹

大宗商品“牛氣沖天”使全球各國陷入“通脹恐懼”。去年12月，英國CPI升幅達創紀錄的3.7%，歐盟達2.2%，過2%的警戒線；巴西去年全年CPI上漲5.91%，創6年新高。各國貨幣政策不得不向緊縮轉向。1月19日，巴西央行自去年7月來首次加息50基點，至11.25%。 [詳細]

重新抬頭的世界性糧食危機挑戰中國防控通脹

總部設在羅馬的聯合國糧農組織日前發布的一份報告指，世界性糧食危機重現的可能性正在凸顯。這份報告提醒各國要警惕糧食危機及其影響。這份報告說，今年10月世界主要糧食價格指數同比上漲25%，逼近創下歷史最高紀錄的2008年6月糧食危機時的水平。 [詳細]

高層聲音：控通脹保增長

溫家寶：穩定發展糧食和農業是管理好通脹預期基礎

溫家寶總理作重要講話。他強調，穩定發展糧食和農業生產，是管理好通脹預期、穩定消費價格總水平的基礎[詳細]

央行行長周小川:宏觀審慎管理穩健貨幣政策

實施穩健的貨幣政策，著力提高政策的針對性、靈活性和有效性，保持物價總水平基本穩定。[詳細]

發改委主任張平：穩物價、防通脹、保發展

防止經濟出現較大波動，又要切實推進解決深層次矛盾和化解潛在風險，為長遠發展打下良好基礎。[詳細]

2011貨幣政策展望：通脹嚴峻加息通道將重啟

兔年首次加息貨幣政策緊縮趨勢已顯

新一輪的加息如期而至，表明目前面臨的通脹形勢十分嚴峻。加息不是第二只靴子落地，加息的過程還會繼續進行下去。目前的加息還不到位，預計今年還將有兩三次加息。

選擇在節后加息，并不是一個好時機。央行此次加息，可能并非央行的本意，而是迫于某些方面的壓力。加息的主要目的是抑制通貨膨脹，如果在春節前加息，至少對物價漲幅有一個遏制作用。[詳細]

中國已進入頻繁加息周期

此時加息并不意外，主要是因為當前我們面臨的通脹壓力比較大。今年上半年我國物價上行的壓力都會比較大，加息也是為了給全年物價調控打下堅實基礎，讓貨幣政策對抑制未來物價上漲更好地發揮作用。[詳細]

預測央行今年還將加息兩次

蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家崔歷關于央行加息的最新研究報告稱，今年還將再加息兩次。她認為政府不會單一使用貨幣工具控制通脹，供給環節的疏通亦會持續。近期央行會繼續銀行間市場對沖操作。[詳細]

加息不是最后一只靴子

本次加息旨在控制高通脹。但是，從力度上看，這次加息的象征性意義更為重大，因為即使按照加息完畢計算，現有的存款利率仍遠低于預期通貨膨脹率，貸款利率也僅稍高于預期通貨膨脹水平。 [詳細]

2011年加息空間有多大？影響幾何？

多重因素誘發進一步加息空間有限

加息作為前瞻性的價格型工具，其使用往往提前，并不意味著后期利率的提升空間還很大。年內再加息的空間有限，按每次0.25個百分點來算，還有1～2次加息，而且集中在上半年的可能性大。[詳細]

機構料央行上半年還會加息

巴克萊資本將2011年加息次數的官方預測從兩次調高到三次，共75個基點。認為“四個月之內的第三次加息顯示出政府堅定的決心，希望使用價格為基礎的工具對抗通脹以及可能出現的資產泡沫積累。”[詳細]

新一輪加息窗口開啟樓市忐忑應對

盡管加息的指向是通脹甚至也包括房地產調控，但對資金最為敏感的股市而言，加息絕對算不上好事情。從眾多機構和專家的分析看，今年上半年樓市在新一輪加息窗口開啟的影響下，忐忑應對將是主旋律。[詳細]

加息不期而至脫兔行情或成主角

兔年股市一開門就碰到加息，同時一開門就面對糾結在一起的年線和半年線，目前這兩線攪合在2800點附近，對大盤上行構成壓力。兔年行情主要還是個股的脫兔行情，而熱門板塊還是集中在小盤股上。[詳細]

2011貨幣政策展望：央票無力調存準率常態化

劍指通脹存款準備金率繼續處于上調期

央票一二級市場收益率開始出現倒掛，機構在一級市場認購央票的熱情逐步下降。自去年11月央票發行量從月初的510億元直落至月尾的10億元后，央票發行一直維持地量，其回籠流動性的功能已基本喪失。央行于1月17日當周罕見地在常規的公開市場停止了任何操作。存款準備金率仍有很多上升空間，只要外貿順差和外匯占款不斷上升，就必須提高存款準備金率去控制過于豐富的流動性。[詳細]

央票發行暫停調存準率或常規化

存款準備金率取代公開市場操作，成為回收流動性的常規工具。從央行的成本角度考慮，上調準備金率是比公開市場操作更優的選擇。”。業內人士表示，這將標志著調整存款準備金率之數量工具或取代公開市場操作，成為回收流動性的常規工具；“靈活有效”已成為央行管理流動性當仁不讓的首要宗旨。同時，貨幣政策的加速收緊，以及通脹預期的高企，使得市場的加息預期驟增。[詳細]

重啟存準率成央行最后可以依賴的工具

在保持節前資金備付需求的背景下，央行將有意識地保持資金面的寬裕，節前出現存準率普調的可能性較低。。在12月末財政存款釋放資金開始顯現效果、公開市場面臨到期高峰及年初信貸可能超發的背景下，重啟存準率工具就變成央行最后可以依賴的手段。這也印證了筆者的預測，即存款準備金的抬升并沒有時間及空間的限制，存款準備金工具將是2011年央行常態化的貨幣工具。[詳細]

2011年央行將動態調整差別存準率

差別存準率收緊資金面回購利率大漲

由于1月信貸量井噴，央行對工行中信等啟動差別存準率，上述行在16%基礎上再上調0.5百分點至16.5%。[詳細]

開年信貸猛增差別存準率或亮劍

根據知情人士透露，目前的確有幾家大行額度已經用完，但是現在還在繼續放貸，實際上已經超出額度了。[詳細]

差別存準率伺機出鞘大型銀行或“被差別”

如果差額存款準備金率得以出臺，那么對于部分高信貸風險的銀行，就意味著多上調至少兩個百分點。[詳細]

2011貨幣政策展望：外部施壓人民幣匯率升值或加快

中國央行加息節后人民幣將加速升值

預計政府將在未來一年中使人民幣對美元出現較明顯的升值，以緩解國際壓力并降低貿易保護主義的威脅，抑制國內通脹。[詳細]

前央行顧問：是時候加快人民幣升值了

前中國央行顧問、中國社會科學院著名經濟學家余永定周五表示，目前是中國允許人民幣加快升值的時候了，因為這將是遏制通貨膨脹不斷上升和減少中國巨額貿易順差的一個有效方式。他認為歐元區主權債務危機是嚴重的，但相信只要歐洲有化解危機的強烈政治意愿，這一問題終將得到解決。中國應該考慮購買歐洲金融穩定基金等由歐盟支持的機構所發行的債券，但他本人不支持購買希臘和西班牙等單個國家發行的債券。[詳細]

余豐慧：人民幣過快升值難解通脹壓力

人民幣對外升值對內貶值已經是有目共睹而不爭的事實。從去年6月匯改以來人民幣開始大幅升值，也幾乎是同一時期中國國內通脹開始加劇，CPI開始大幅攀升，事實證明人民幣升值對緩解通脹沒有任何作用。因此，為了中國經濟轉型順利進行，為了中國經濟的健康發展，人民幣絕不能快速升值下去，一定要堅決控制住人民幣匯率，在中國經濟這個困難和關鍵時期不升值或者十分緩慢的升值。[詳細]

人民幣升值之市場影響

人民幣升值催生股市交易性機會

短期來看，人民幣升值可能給市場帶來一定的交易性機會。[詳細]

人民幣升值侵蝕QDII收益

匯兌風險常常成為侵蝕QDII投資者收益的重要因素。[詳細]

人民幣升值有利于抑制輸入性通脹

人民幣升值有利于抑制輸入性通脹、改善貿易爭端。[詳細]

政策轉向 “錢途”何在

2010銀行理財產品全掃描

銀行理財市場正快速發展。在數十家銀行每年發行的上萬只理財產品中，投資者怎樣才能找到合適的“她”，仍是個令人頭皮發麻的命題。

在各類理財產品中，收益“合格率”最高的為信貸資產類產品，公布實際收益率的1707款產品中超預期產品25款，與預期持平的1582款，實際收益率與預期收益率的比值為1.00；收益“合格率”最低的為商品類銀行理財產品，其實際收益率與預期收益率的比值為0.55。[詳細]

加息后3個月存款最合算

市場預期可能再加息如果上半年還要加息，這就給百姓如何存款出了難題。五年期定期存款加息幅度最大，但真的存了，如果幾個月后再加息，則又吃虧。[詳細]

一年期存35天后轉存不劃算

如果有市民打算“轉存”，即把正存在銀行的定期取出來，重新再存一次，以享受新的高利率，則要算算賬是否合算。因為根據有關條例規定，支取未到期的定期存款，[詳細]

要不要提前還貸視金額而定

每次加息，無論是多少個基點，都牽動著每個社會成員的財富增減。房貸到底要不要提前還掉？為此記者采訪的幾位理財分析師均表示，要不要提前償還貸款，[詳細]

銀行理財

抗通脹理財術：少存款多貸款

2011年，新的一年，總體物價還會上漲，通貨膨脹還會加劇。按照目前專家的預測，今年物價上漲會在4%上下運行，這已經大大高于目前儲蓄一年期利率水平。不少專家預測在年內會調高2至3次。[詳細]

銀行理財不是購買好時機

春節長假最后一天央行突然上調商業銀行存貸款利率。加息后1年期定期存款利率為3%，與此前不少銀行推出的1年期保證收益型理財產品相差不大，這一縮小的利差空間倒逼銀行同類產品尋求創新提高收益率。[詳細]

加息預期下短期理財產品受青睞

兔年春節假期最后一天，央行宣布再次加息0.25個百分點，這是央行在2011年的首次加息，加息后一年期存貸款利率分別達到3.0%和6.06%。專業人士認為，2011年我國已經進入持續加息通道。[詳細]

單一銀行理財品難抗通脹

高通脹給銀行理財產品帶來了創新與發展的機會。中資銀行在結構性產品設計與創新上較外資銀行會有些劣勢，通貨膨脹的大環境對銀行理財產品的設計合理性以及風險控制能力都是一個考驗。[詳細]

資本市場“錢途”難料

從一月看全年：偏股、指基、債基誰領風騷

在評價一名天才型短跑田徑選手時，體育轉播講解員也許以一種仰慕的口吻說，他（她）起跑技術不好，但總能在最后勝出。這反過來也表明，在通常情況下，起跑，對于競爭最激烈的百米短跑選手來說是多么重要。不少有經驗的投資者都能發現，那些在一年開局階段就表現突出的個股或者基金，往往能在全年的表現中獨樹一幟。在1月份即將結束之時，盤點一下目前基金群體的業績分布顯得有一定必要。[詳細]

2011年投資基金：股基仍是首選

近期，各大券商2011年基金投資策略報告紛紛出爐，比較一致的認為2011年將演繹結構性行情，股票型基金仍是投“基”首選，債券基金或在下半年迎來投資機會，QDII基金關注港股及新興市場投資比例較高的基金。海通證券指出，2011年，政府政策將在保增長、調結構與防通脹之間平衡，隨著政策的緊松交替，預計A股市場將呈現先抑后揚的走勢，整體震蕩盤升，全年結構性行情仍是主脈絡。[詳細]

虎年債基最賺錢兔年能否風光依舊

風險低以及收益穩定的債券基金，一直是穩健型投資者較鐘情的對象。2010年，債基一度受到投資者的熱烈追捧，在A股走強、央行加息的背景下，債基依然賣得很火。2010年基金業績排行中，債基也以優異的成績，成為年度收益“冠軍”。伴隨加息、通脹、流動性收緊、房地產調控等關鍵詞，2010年的股市也充滿了太多的不可預知性，投資者的避險需求隨之高漲，基金也紛紛調整戰略，三季度，債基發行一度出現“井噴”。[詳細]