QE已竭

天下無(wú)不散之筵席，“無(wú)上限”的量化寬松舉措(QE)也有走到盡頭的時(shí)候，去年4季度持續(xù)兩年的美聯(lián)儲(chǔ)第三輪購(gòu)債(QE3)走到盡頭，而隨著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)即將在年中甚至更早時(shí)點(diǎn)加息的預(yù)期已躍然紙上。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上周收盤(pán)時(shí)，較3月2日創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤(pán)高位

鳳凰黃金訊 據(jù)路透社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)上月曾糾結(jié)于是否要在政策聲明中承認(rèn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及全球經(jīng)濟(jì)趨弱，但最終還是選擇不這樣做，因擔(dān)心這可能發(fā)出缺乏根據(jù)的悲觀信號(hào)。 美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的10月28-29日會(huì)議記錄還表明，決策者之間發(fā)生了激烈的爭(zhēng)論，焦點(diǎn)在于如何看待通脹預(yù)期正在下滑的跡象，通脹預(yù)期下降可能影響到他

格林斯潘加息未讓長(zhǎng)期利率大增，信貸環(huán)境沒(méi)成功收緊，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前利率超低、收益率曲線(xiàn)平坦、美元升值、儲(chǔ)蓄過(guò)剩、通脹預(yù)期低、全球經(jīng)濟(jì)疲軟，都增加了美聯(lián)儲(chǔ)控制長(zhǎng)期利率難度。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫。 鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)委員10月份舉行政策會(huì)議時(shí)，對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng)、海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱以及美國(guó)低通脹可能繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)，他們?nèi)栽跁?huì)中決定結(jié)束債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)與勞動(dòng)力市場(chǎng)看來(lái)已步上進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的軌道。 根據(jù)周三公布的會(huì)議紀(jì)要，出席10月28日

法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）分析師Michael Haigh在周四（10月30日）的報(bào)告中指出，“油價(jià)大跌增加了黃金的下行風(fēng)險(xiǎn)。油價(jià)走低意味著通脹低迷，增加了看空黃金的理由。” Haigh預(yù)計(jì)，黃金跌向1000美元/盎司的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

本報(bào)記者 張涵 實(shí)習(xí)記者 顏清清 北京報(bào)道 “拋掉所有的東西只管逃命去吧。” 在美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE3終結(jié)前不足兩周，商品大王羅杰斯（Jim Rogers）向市場(chǎng)表示，他相信投資同行Albert Edwards上面的話(huà)是對(duì)的。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從

索羅斯還新增了別的黃金投資，包括Gold Miners ETF的133萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，價(jià)值3500萬(wàn)美元，以及礦企Allied Nevada Gold100萬(wàn)股股票。巴菲特在愛(ài)迪生2014年電力協(xié)會(huì)年會(huì)上表示，“我們已經(jīng)在能源產(chǎn)業(yè)投入了非常多的資金，在能看得見(jiàn)的未來(lái)，我們還將繼續(xù)加大投資力度。

當(dāng)美國(guó)的第三輪量化寬松（QE3）政策真的結(jié)束時(shí)，金磚國(guó)家貨幣和股市的表現(xiàn)比起2013年夏天傳聞QE3要提前結(jié)束時(shí)要堅(jiān)強(qiáng)的多。截至北京時(shí)間10月31日，“金磚五國(guó)”（中國(guó)、巴西、南非、印度和俄羅斯）的貨幣兌美元的匯率不僅沒(méi)有明顯下跌，巴西雷亞爾、南非蘭特和俄羅斯盧比還有一定程度的反彈。

2008年8月至今，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大了341%，英國(guó)央行的擴(kuò)張了314%，日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表在安倍上臺(tái)后迅速膨脹，和危機(jī)前相比擴(kuò)大了145%，而歐洲央行的QE則剛剛開(kāi)啟。歐洲央行的一名發(fā)言人表示，應(yīng)當(dāng)將長(zhǎng)期再融資操作和如今的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)結(jié)合起來(lái)看，總體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的增加將具有規(guī)模效應(yīng)。

魯政委亦認(rèn)為，美國(guó)退出QE，對(duì)中國(guó)最大影響將是可能削弱國(guó)內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。具體而言，人民幣緊盯美元，匯率彈性不足，美國(guó)退出QE后，隨著美元匯率的上升，人民幣的有效匯率會(huì)被美元帶著上升，從而影響中國(guó)的出口企業(yè)。

匯通網(wǎng)11月1日訊——白宮官員周五(10月31日)透露，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將于下周一(11月3日)與美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)舉行會(huì)談，以討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況等問(wèn)題。

北京時(shí)間昨日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布目前150億美元的購(gòu)債規(guī)模將在本月結(jié)束，這意味著QE3在經(jīng)歷10個(gè)月的逐步縮減后正式退出歷史舞臺(tái)。其中的隔夜國(guó)際棉花期貨放量跳升2%，隔夜國(guó)際市場(chǎng)豆粕大漲6%。

美國(guó)富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希爾維亞對(duì)本報(bào)記者表示，通脹率的變化，將是決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息的關(guān)鍵，他預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年6月首次加息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)埃士信公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德?tīng)査固挂矊?duì)本報(bào)記者表示，“看起來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年中期的某個(gè)時(shí)候加息。

長(zhǎng)達(dá)近六年的量化寬松馬拉松終于跑到了終點(diǎn)。從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，對(duì)于恢復(fù)中國(guó)出口經(jīng)濟(jì)大有裨益，對(duì)于國(guó)內(nèi)出口企業(yè)將帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。由此可見(jiàn)，美國(guó)量化寬松政策的退出，對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，都是一次難得的良機(jī)。

在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松后黃金是否會(huì)大幅下挫至1200美元/盎司或者更低成為目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，黃金交易所上市基金（ETF）在經(jīng)過(guò)前期持續(xù)的減倉(cāng)后是否會(huì)在金價(jià)大幅波動(dòng)后進(jìn)入緩慢的加倉(cāng)周期對(duì)金價(jià)未來(lái)的走勢(shì)至關(guān)重要。

因?yàn)槊绹?guó)量化寬松帶給大宗商品市場(chǎng)的是兩段截然不同的效果。目前貨幣政策正處在一個(gè)“未知”地帶，全球經(jīng)濟(jì)并未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，去杠桿后的貨幣資本閑置，引發(fā)美元下行還是上漲仍然有待進(jìn)一步觀察。

2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)第二輪量化寬松政策，但在政策結(jié)束后，效果并不理想，美國(guó)的失業(yè)問(wèn)題仍然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。最近，美聯(lián)儲(chǔ)加大了TDF的測(cè)試力度，以便在需要收緊貨幣政策之時(shí)，借助TDF回收連續(xù)多年的量化寬松所釋放出的流動(dòng)性。

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吹風(fēng)已久要退出的美國(guó)第三輪量化寬松政策（QE3），正式終結(jié)。摩根大通認(rèn)為，QE3的徹底終結(jié)（盡管低利率仍將維持一段時(shí)間），基本表明美國(guó)持續(xù)5年的量化寬松貨幣政策正式進(jìn)入轉(zhuǎn)軌階段，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將進(jìn)入正常化。李稻葵認(rèn)為，Q E 3主要作用于美國(guó)之外其他的國(guó)家，比如巴西、印度等新興市場(chǎng)，這些國(guó)家的匯率可能會(huì)有些波動(dòng)。

從2008年底金融危機(jī)造成市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩至今，六年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)一共進(jìn)行過(guò)三輪QE，共計(jì)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億美元，為市場(chǎng)注入巨大流動(dòng)性。如今，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)膨脹到了4.5萬(wàn)億美元，成為三輪QE留下來(lái)最直接的“成果”。

這一判斷主要源于當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中的措辭。聲明表示，委員會(huì)關(guān)注到自從此輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃實(shí)施以來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)前景有了“顯著改善”，同時(shí)“更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有了顯著的潛在力量”，因此決定結(jié)束本輪QE。

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 美聯(lián)儲(chǔ)按計(jì)劃結(jié)束第三輪量化寬松政策，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長(zhǎng)。匯業(yè)證券分析師岑智勇認(rèn)為，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)已有所改善，相信是當(dāng)局敢退出QE的原因。若美國(guó)加息的話(huà)，有機(jī)會(huì)加息資金流往美國(guó)的速度，這將會(huì)對(duì)美股構(gòu)成利好影響，但不利于非美國(guó)家，以及商品表現(xiàn)。 在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)

去年7月，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)在議會(huì)作證時(shí)曾經(jīng)說(shuō)自己“從不裝作搞得懂金價(jià)”以及“沒(méi)人真的理解金價(jià)”。2011年8月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表接近3萬(wàn)億的水平，對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)越來(lái)越響亮，進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，基于市場(chǎng)的通脹率衡量措施已經(jīng)在一定程度上下滑，長(zhǎng)期通脹率預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，市場(chǎng)指標(biāo)區(qū)間意味著，勞動(dòng)力資源未充分利用率上逐步消退。花旗集團(tuán)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)10月決議聲明更加樂(lè)觀，更加鷹派，實(shí)際上并未談及美國(guó)所面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)，意味著FED加息預(yù)期較先前溝通并未被推遲。

FX168訊 BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien對(duì)隔夜美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明內(nèi)容及匯市影響進(jìn)行了剖析。

1、QE的退出進(jìn)程符合預(yù)期，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策常態(tài)化仍將采取漸進(jìn)方式，不會(huì)操之過(guò)急。2、不會(huì)過(guò)早加息的原因：一是美元加速升值并不是美國(guó)人希望看到的，目前美國(guó)很依賴(lài)貿(mào)易再平衡式復(fù)蘇。

FX168訊 美聯(lián)儲(chǔ)(FOMC)隔夜結(jié)束了備受矚目的貨幣政策例會(huì)并發(fā)布政策聲明，丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)認(rèn)為，聲明內(nèi)容較預(yù)期更為鷹派，而美聯(lián)儲(chǔ)姿態(tài)主要由如下四大意外：

六年之后，聯(lián)儲(chǔ)似乎是成功阻止了大衰退發(fā)展成為另一次大蕭條，而現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束自己的量化寬松項(xiàng)目。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從2008年9月時(shí)候的9000億美元膨脹到了2014年10月時(shí)候的4.5萬(wàn)億美元：　　這主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)國(guó)債以及抵押貸款擔(dān)保證券的采購(gòu)。

   鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)：美聯(lián)儲(chǔ))周三稱(chēng)，將在10月末停止其長(zhǎng)期實(shí)施的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)將終止一項(xiàng)歷史性的試驗(yàn)，該試驗(yàn)已在市場(chǎng)上引發(fā)了有關(guān)其效果的激烈爭(zhēng)論，盡管美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)其已達(dá)到了減少失業(yè)的

類(lèi)似的困境也存在于中國(guó)貨幣政策，關(guān)于存準(zhǔn)金是否要放松，信貸是否要定向?qū)捤桑黝?lèi)爭(zhēng)議讓市場(chǎng)無(wú)所適從。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，空洞的抱怨可能幫助不大，理解量化寬松并且主動(dòng)應(yīng)對(duì)其影響，堅(jiān)定執(zhí)行符合自身需求的貨幣政策，是務(wù)實(shí)而必要的一步。