QE已竭

天下無不散之筵席，“無上限”的量化寬松舉措(QE)也有走到盡頭的時候，去年4季度持續兩年的美聯儲第三輪購債(QE3)走到盡頭，而隨著美國就業市場的持續改善，美聯儲(FED)即將在年中甚至更早時點加息的預期已躍然紙上。 標準普爾500指數上周收盤時，較3月2日創下的紀錄收盤高位

鳳凰黃金訊 據路透社報道，美聯儲上月曾糾結于是否要在政策聲明中承認金融市場動蕩以及全球經濟趨弱，但最終還是選擇不這樣做，因擔心這可能發出缺乏根據的悲觀信號。 美聯儲周三公布的10月28-29日會議記錄還表明，決策者之間發生了激烈的爭論，焦點在于如何看待通脹預期正在下滑的跡象，通脹預期下降可能影響到他

格林斯潘加息未讓長期利率大增，信貸環境沒成功收緊，誘發經濟危機。當前利率超低、收益率曲線平坦、美元升值、儲蓄過剩、通脹預期低、全球經濟疲軟，都增加了美聯儲控制長期利率難度。

美聯儲主席耶倫。 鳳凰黃金訊 據華爾街日報報道，美聯儲(Fed)委員10月份舉行政策會議時，對金融市場的波動、海外經濟增長疲弱以及美國低通脹可能繼續下行的風險存在擔憂。不過，他們仍在會中決定結束債券購買計劃，因美國經濟與勞動力市場看來已步上進一步好轉的軌道。 根據周三公布的會議紀要，出席10月28日

法國興業銀行（Societe Generale）分析師Michael Haigh在周四（10月30日）的報告中指出，“油價大跌增加了黃金的下行風險。油價走低意味著通脹低迷，增加了看空黃金的理由。” Haigh預計，黃金跌向1000美元/盎司的風險正在增加。

本報記者 張涵 實習記者 顏清清 北京報道 “拋掉所有的東西只管逃命去吧。” 在美聯儲宣布QE3終結前不足兩周，商品大王羅杰斯（Jim Rogers）向市場表示，他相信投資同行Albert Edwards上面的話是對的。 當地時間10月29日，美聯儲宣布從

索羅斯還新增了別的黃金投資，包括Gold Miners ETF的133萬股的認購期權，價值3500萬美元，以及礦企Allied Nevada Gold100萬股股票。巴菲特在愛迪生2014年電力協會年會上表示，“我們已經在能源產業投入了非常多的資金，在能看得見的未來，我們還將繼續加大投資力度。

當美國的第三輪量化寬松（QE3）政策真的結束時，金磚國家貨幣和股市的表現比起2013年夏天傳聞QE3要提前結束時要堅強的多。截至北京時間10月31日，“金磚五國”（中國、巴西、南非、印度和俄羅斯）的貨幣兌美元的匯率不僅沒有明顯下跌，巴西雷亞爾、南非蘭特和俄羅斯盧比還有一定程度的反彈。

2008年8月至今，美聯儲的資產負債表規模擴大了341%，英國央行的擴張了314%，日本央行的資產負債表在安倍上臺后迅速膨脹，和危機前相比擴大了145%，而歐洲央行的QE則剛剛開啟。歐洲央行的一名發言人表示，應當將長期再融資操作和如今的資產購買結合起來看，總體對資產負債表的增加將具有規模效應。

魯政委亦認為，美國退出QE，對中國最大影響將是可能削弱國內第二產業企業的競爭力。具體而言，人民幣緊盯美元，匯率彈性不足，美國退出QE后，隨著美元匯率的上升，人民幣的有效匯率會被美元帶著上升，從而影響中國的出口企業。

匯通網11月1日訊——白宮官員周五(10月31日)透露，美國總統奧巴馬將于下周一(11月3日)與美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)舉行會談，以討論美國經濟的長期前景和全球經濟復蘇狀況等問題。

北京時間昨日凌晨，美聯儲如期宣布目前150億美元的購債規模將在本月結束，這意味著QE3在經歷10個月的逐步縮減后正式退出歷史舞臺。其中的隔夜國際棉花期貨放量跳升2%，隔夜國際市場豆粕大漲6%。

美國富國銀行首席經濟學家約翰·希爾維亞對本報記者表示，通脹率的變化，將是決定美聯儲何時加息的關鍵，他預測美聯儲將在2015年6月首次加息。美國經濟咨詢機構埃士信公司經濟學家保羅·埃德爾斯坦也對本報記者表示，“看起來美聯儲將在明年中期的某個時候加息。

長達近六年的量化寬松馬拉松終于跑到了終點。從穩增長的角度來看，對于恢復中國出口經濟大有裨益，對于國內出口企業將帶來實質性利好。由此可見，美國量化寬松政策的退出，對整個中國經濟乃至中國股市來說，都是一次難得的良機。

在美聯儲結束量化寬松后黃金是否會大幅下挫至1200美元/盎司或者更低成為目前市場關注的焦點。與此同時，黃金交易所上市基金（ETF）在經過前期持續的減倉后是否會在金價大幅波動后進入緩慢的加倉周期對金價未來的走勢至關重要。

因為美國量化寬松帶給大宗商品市場的是兩段截然不同的效果。目前貨幣政策正處在一個“未知”地帶，全球經濟并未見實質性好轉，去杠桿后的貨幣資本閑置，引發美元下行還是上漲仍然有待進一步觀察。

2010年11月，美聯儲宣布啟動第二輪量化寬松政策，但在政策結束后，效果并不理想，美國的失業問題仍然嚴峻，經濟復蘇依然脆弱。最近，美聯儲加大了TDF的測試力度，以便在需要收緊貨幣政策之時，借助TDF回收連續多年的量化寬松所釋放出的流動性。

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吹風已久要退出的美國第三輪量化寬松政策（QE3），正式終結。摩根大通認為，QE3的徹底終結（盡管低利率仍將維持一段時間），基本表明美國持續5年的量化寬松貨幣政策正式進入轉軌階段，未來美聯儲的貨幣政策將進入正常化。李稻葵認為，Q E 3主要作用于美國之外其他的國家，比如巴西、印度等新興市場，這些國家的匯率可能會有些波動。

從2008年底金融危機造成市場劇烈動蕩至今，六年內，美聯儲一共進行過三輪QE，共計資產購買的規模超過3萬億美元，為市場注入巨大流動性。如今，美聯儲的資產負債表規模已經膨脹到了4.5萬億美元，成為三輪QE留下來最直接的“成果”。

這一判斷主要源于當天美聯儲在聲明中的措辭。聲明表示，委員會關注到自從此輪資產購買計劃實施以來，勞動力市場前景有了“顯著改善”，同時“更廣泛的經濟領域有了顯著的潛在力量”，因此決定結束本輪QE。

鳳凰財經訊 美聯儲按計劃結束第三輪量化寬松政策，暗示美國經濟正在穩步增長。匯業證券分析師岑智勇認為，近期美國經濟已有所改善，相信是當局敢退出QE的原因。若美國加息的話，有機會加息資金流往美國的速度，這將會對美股構成利好影響，但不利于非美國家，以及商品表現。 在結束了為期兩天的貨幣政策會議之后，美聯儲

去年7月，當時的美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)在議會作證時曾經說自己“從不裝作搞得懂金價”以及“沒人真的理解金價”。2011年8月，隨著美聯儲的資產負債表接近3萬億的水平，對通脹的擔憂越來越響亮，進一步推動金價上漲。

美聯儲表示，基于市場的通脹率衡量措施已經在一定程度上下滑，長期通脹率預期仍然保持穩定，市場指標區間意味著，勞動力資源未充分利用率上逐步消退。花旗集團認為，美聯儲10月決議聲明更加樂觀，更加鷹派，實際上并未談及美國所面臨的整體風險，意味著FED加息預期較先前溝通并未被推遲。

FX168訊 BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien對隔夜美聯儲貨幣政策聲明內容及匯市影響進行了剖析。

1、QE的退出進程符合預期，未來美聯儲的貨幣政策常態化仍將采取漸進方式，不會操之過急。2、不會過早加息的原因：一是美元加速升值并不是美國人希望看到的，目前美國很依賴貿易再平衡式復蘇。

FX168訊 美聯儲(FOMC)隔夜結束了備受矚目的貨幣政策例會并發布政策聲明，丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)認為，聲明內容較預期更為鷹派，而美聯儲姿態主要由如下四大意外：

六年之后，聯儲似乎是成功阻止了大衰退發展成為另一次大蕭條，而現在，美聯儲即將結束自己的量化寬松項目。美聯儲資產負債表規模從2008年9月時候的9000億美元膨脹到了2014年10月時候的4.5萬億美元：　　這主要是因為美聯儲對美國國債以及抵押貸款擔保證券的采購。

   鳳凰黃金訊 據華爾街日報報道，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)周三稱，將在10月末停止其長期實施的債券購買計劃。這意味著，美聯儲將終止一項歷史性的試驗，該試驗已在市場上引發了有關其效果的激烈爭論，盡管美聯儲稱其已達到了減少失業的

類似的困境也存在于中國貨幣政策，關于存準金是否要放松，信貸是否要定向寬松，各類爭議讓市場無所適從。對于中國來說，空洞的抱怨可能幫助不大，理解量化寬松并且主動應對其影響，堅定執行符合自身需求的貨幣政策，是務實而必要的一步。