QE已竭

天下無不散之筵席，“無上限”的量化寬松舉措(QE)也有走到盡頭的時候，去年4季度持續(xù)兩年的美聯(lián)儲第三輪購債(QE3)走到盡頭，而隨著美國就業(yè)市場的持續(xù)改善，美聯(lián)儲(FED)即將在年中甚至更早時點加息的預(yù)期已躍然紙上。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上周收盤時，較3月2日創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤高位

鳳凰黃金訊 據(jù)路透社報道，美聯(lián)儲上月曾糾結(jié)于是否要在政策聲明中承認(rèn)金融市場動蕩以及全球經(jīng)濟(jì)趨弱，但最終還是選擇不這樣做，因擔(dān)心這可能發(fā)出缺乏根據(jù)的悲觀信號。 美聯(lián)儲周三公布的10月28-29日會議記錄還表明，決策者之間發(fā)生了激烈的爭論，焦點在于如何看待通脹預(yù)期正在下滑的跡象，通脹預(yù)期下降可能影響到他

格林斯潘加息未讓長期利率大增，信貸環(huán)境沒成功收緊，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前利率超低、收益率曲線平坦、美元升值、儲蓄過剩、通脹預(yù)期低、全球經(jīng)濟(jì)疲軟，都增加了美聯(lián)儲控制長期利率難度。

美聯(lián)儲主席耶倫。 鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街日報報道，美聯(lián)儲(Fed)委員10月份舉行政策會議時，對金融市場的波動、海外經(jīng)濟(jì)增長疲弱以及美國低通脹可能繼續(xù)下行的風(fēng)險存在擔(dān)憂。不過，他們?nèi)栽跁袥Q定結(jié)束債券購買計劃，因美國經(jīng)濟(jì)與勞動力市場看來已步上進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的軌道。 根據(jù)周三公布的會議紀(jì)要，出席10月28日

法國興業(yè)銀行（Societe Generale）分析師Michael Haigh在周四（10月30日）的報告中指出，“油價大跌增加了黃金的下行風(fēng)險。油價走低意味著通脹低迷，增加了看空黃金的理由。” Haigh預(yù)計，黃金跌向1000美元/盎司的風(fēng)險正在增加。

本報記者 張涵 實習(xí)記者 顏清清 北京報道 “拋掉所有的東西只管逃命去吧。” 在美聯(lián)儲宣布QE3終結(jié)前不足兩周，商品大王羅杰斯（Jim Rogers）向市場表示，他相信投資同行Albert Edwards上面的話是對的。 當(dāng)?shù)貢r間10月29日，美聯(lián)儲宣布從

索羅斯還新增了別的黃金投資，包括Gold Miners ETF的133萬股的認(rèn)購期權(quán)，價值3500萬美元，以及礦企Allied Nevada Gold100萬股股票。巴菲特在愛迪生2014年電力協(xié)會年會上表示，“我們已經(jīng)在能源產(chǎn)業(yè)投入了非常多的資金，在能看得見的未來，我們還將繼續(xù)加大投資力度。

當(dāng)美國的第三輪量化寬松（QE3）政策真的結(jié)束時，金磚國家貨幣和股市的表現(xiàn)比起2013年夏天傳聞QE3要提前結(jié)束時要堅強(qiáng)的多。截至北京時間10月31日，“金磚五國”（中國、巴西、南非、印度和俄羅斯）的貨幣兌美元的匯率不僅沒有明顯下跌，巴西雷亞爾、南非蘭特和俄羅斯盧比還有一定程度的反彈。

2008年8月至今，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大了341%，英國央行的擴(kuò)張了314%，日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表在安倍上臺后迅速膨脹，和危機(jī)前相比擴(kuò)大了145%，而歐洲央行的QE則剛剛開啟。歐洲央行的一名發(fā)言人表示，應(yīng)當(dāng)將長期再融資操作和如今的資產(chǎn)購買結(jié)合起來看，總體對資產(chǎn)負(fù)債表的增加將具有規(guī)模效應(yīng)。

魯政委亦認(rèn)為，美國退出QE，對中國最大影響將是可能削弱國內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)的競爭力。具體而言，人民幣緊盯美元，匯率彈性不足，美國退出QE后，隨著美元匯率的上升，人民幣的有效匯率會被美元帶著上升，從而影響中國的出口企業(yè)。

匯通網(wǎng)11月1日訊——白宮官員周五(10月31日)透露，美國總統(tǒng)奧巴馬將于下周一(11月3日)與美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)舉行會談，以討論美國經(jīng)濟(jì)的長期前景和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況等問題。

北京時間昨日凌晨，美聯(lián)儲如期宣布目前150億美元的購債規(guī)模將在本月結(jié)束，這意味著QE3在經(jīng)歷10個月的逐步縮減后正式退出歷史舞臺。其中的隔夜國際棉花期貨放量跳升2%，隔夜國際市場豆粕大漲6%。

美國富國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希爾維亞對本報記者表示，通脹率的變化，將是決定美聯(lián)儲何時加息的關(guān)鍵，他預(yù)測美聯(lián)儲將在2015年6月首次加息。美國經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)埃士信公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德爾斯坦也對本報記者表示，“看起來美聯(lián)儲將在明年中期的某個時候加息。

長達(dá)近六年的量化寬松馬拉松終于跑到了終點。從穩(wěn)增長的角度來看，對于恢復(fù)中國出口經(jīng)濟(jì)大有裨益，對于國內(nèi)出口企業(yè)將帶來實質(zhì)性利好。由此可見，美國量化寬松政策的退出，對整個中國經(jīng)濟(jì)乃至中國股市來說，都是一次難得的良機(jī)。

在美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松后黃金是否會大幅下挫至1200美元/盎司或者更低成為目前市場關(guān)注的焦點。與此同時，黃金交易所上市基金（ETF）在經(jīng)過前期持續(xù)的減倉后是否會在金價大幅波動后進(jìn)入緩慢的加倉周期對金價未來的走勢至關(guān)重要。

因為美國量化寬松帶給大宗商品市場的是兩段截然不同的效果。目前貨幣政策正處在一個“未知”地帶，全球經(jīng)濟(jì)并未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，去杠桿后的貨幣資本閑置，引發(fā)美元下行還是上漲仍然有待進(jìn)一步觀察。

2010年11月，美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松政策，但在政策結(jié)束后，效果并不理想，美國的失業(yè)問題仍然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。最近，美聯(lián)儲加大了TDF的測試力度，以便在需要收緊貨幣政策之時，借助TDF回收連續(xù)多年的量化寬松所釋放出的流動性。

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吹風(fēng)已久要退出的美國第三輪量化寬松政策（QE3），正式終結(jié)。摩根大通認(rèn)為，QE3的徹底終結(jié)（盡管低利率仍將維持一段時間），基本表明美國持續(xù)5年的量化寬松貨幣政策正式進(jìn)入轉(zhuǎn)軌階段，未來美聯(lián)儲的貨幣政策將進(jìn)入正常化。李稻葵認(rèn)為，Q E 3主要作用于美國之外其他的國家，比如巴西、印度等新興市場，這些國家的匯率可能會有些波動。

從2008年底金融危機(jī)造成市場劇烈動蕩至今，六年內(nèi)，美聯(lián)儲一共進(jìn)行過三輪QE，共計資產(chǎn)購買的規(guī)模超過3萬億美元，為市場注入巨大流動性。如今，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)膨脹到了4.5萬億美元，成為三輪QE留下來最直接的“成果”。

這一判斷主要源于當(dāng)天美聯(lián)儲在聲明中的措辭。聲明表示，委員會關(guān)注到自從此輪資產(chǎn)購買計劃實施以來，勞動力市場前景有了“顯著改善”，同時“更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有了顯著的潛在力量”，因此決定結(jié)束本輪QE。

鳳凰財經(jīng)訊 美聯(lián)儲按計劃結(jié)束第三輪量化寬松政策，暗示美國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長。匯業(yè)證券分析師岑智勇認(rèn)為，近期美國經(jīng)濟(jì)已有所改善，相信是當(dāng)局敢退出QE的原因。若美國加息的話，有機(jī)會加息資金流往美國的速度，這將會對美股構(gòu)成利好影響，但不利于非美國家，以及商品表現(xiàn)。 在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議之后，美聯(lián)儲

去年7月，當(dāng)時的美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)在議會作證時曾經(jīng)說自己“從不裝作搞得懂金價”以及“沒人真的理解金價”。2011年8月，隨著美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表接近3萬億的水平，對通脹的擔(dān)憂越來越響亮，進(jìn)一步推動金價上漲。

美聯(lián)儲表示，基于市場的通脹率衡量措施已經(jīng)在一定程度上下滑，長期通脹率預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，市場指標(biāo)區(qū)間意味著，勞動力資源未充分利用率上逐步消退。花旗集團(tuán)認(rèn)為，美聯(lián)儲10月決議聲明更加樂觀，更加鷹派，實際上并未談及美國所面臨的整體風(fēng)險，意味著FED加息預(yù)期較先前溝通并未被推遲。

FX168訊 BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien對隔夜美聯(lián)儲貨幣政策聲明內(nèi)容及匯市影響進(jìn)行了剖析。

1、QE的退出進(jìn)程符合預(yù)期，未來美聯(lián)儲的貨幣政策常態(tài)化仍將采取漸進(jìn)方式，不會操之過急。2、不會過早加息的原因：一是美元加速升值并不是美國人希望看到的，目前美國很依賴貿(mào)易再平衡式復(fù)蘇。

FX168訊 美聯(lián)儲(FOMC)隔夜結(jié)束了備受矚目的貨幣政策例會并發(fā)布政策聲明，丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)認(rèn)為，聲明內(nèi)容較預(yù)期更為鷹派，而美聯(lián)儲姿態(tài)主要由如下四大意外：

六年之后，聯(lián)儲似乎是成功阻止了大衰退發(fā)展成為另一次大蕭條，而現(xiàn)在，美聯(lián)儲即將結(jié)束自己的量化寬松項目。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從2008年9月時候的9000億美元膨脹到了2014年10月時候的4.5萬億美元：　　這主要是因為美聯(lián)儲對美國國債以及抵押貸款擔(dān)保證券的采購。

   鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街日報報道，美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯(lián)儲)周三稱，將在10月末停止其長期實施的債券購買計劃。這意味著，美聯(lián)儲將終止一項歷史性的試驗，該試驗已在市場上引發(fā)了有關(guān)其效果的激烈爭論，盡管美聯(lián)儲稱其已達(dá)到了減少失業(yè)的

類似的困境也存在于中國貨幣政策，關(guān)于存準(zhǔn)金是否要放松，信貸是否要定向?qū)捤桑黝悹幾h讓市場無所適從。對于中國來說，空洞的抱怨可能幫助不大，理解量化寬松并且主動應(yīng)對其影響，堅定執(zhí)行符合自身需求的貨幣政策，是務(wù)實而必要的一步。